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公司概况

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公司名称:启明星辰信息技术集团股份有限公司

主营业务:信息安全产品的研发、生产、销售与提供专业安全服务。

电  话:010-82779006

传  真:010-82779010

成立日期:2008-01-25 00:00:00

上市日期:2010-06-23

法人代表:王佳

总 经 理:王佳

注册资本:94369.9162万元

发行价格:25.00元

最新总股本:94369.9162万股

最新流通股:72441.2536万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2023-09-30
  • 42869
  • 5.15
  • 2023-06-30
  • 40770
  • -3.56
  • 2023-03-31
  • 42274
  • -14.15
  • 2022-12-31
  • 49243
  • -26.42
  • 2022-09-30
  • 66925
  • -7.43
  • 2022-06-30
  • 72296
  • 8.26
  • 2022-03-31
  • 66779
  • 23.08
  • 2021-12-31
  • 54255
  • -5.97
  • 2021-09-30
  • 57697
  • -13.14
  • 2021-06-30
  • 66425
  • 7.06
启明星辰
(sz002439)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
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启明星辰:18Q3扣非增长超预期,实则为内生增长的拐点
来源:申万宏源证券  发布时间:2018-10-17  研究员:刘洋
投资要点:

  事件:2018年10月13日,公司发布2018年三季度业绩预告,前三季度盈利:11,200万元~12,200万元,同比增长103.13%~121.26%。公司于2018年8月3日披露的《2018年半年度报告》中,预计前三季度归母净利润为6,900万元~7,900万元。本次业绩预告上修,缘于业务增长较好带来的收入增长较多,业务增长超出预期。

  业绩预告远超中报指引。半年报预计18前三季度归母净利润6900~7900万,同比增长25.16~43.30%,本次上修预告为11,200~12,200万,前三季度归母净利润同比增长103.13~121.26%,原因为政府及其他业务进展超预期。

  拆解非经常性损益,预测18Q3非经常性损益较小。18Q1恒安嘉新投资收益8525万元归为非经常性损益,其他非经常性损益税后总计7490万;Q2非经常性损益为1663万。公司非经常性损益主要来源于政府补助、理财等项目,除了偶尔的大额投资收益(如18Q1的恒安嘉新投资收益、17Q4安方高科补偿均产生高额非经常性损益)、增值税退税延迟(如16Q1)外,公司非经常性损益在百万~千万左右,来源于政府补助、理财等。根据以上分析,预计Q3非经常性损益在1000万左右。

  18Q3归母净利润和扣非后单季度均高增,验证高内生增长。18H1归母净利润为2330万元,按照本次业绩预告,18Q3归母净利润8870~9870万,同比增长60%~78%(按照中报指引为-17.36%~-0.72%)。假设Q3单季度非经常性损益为1000万元,扣非归母净利润预计7870~8870万,扣非后归同比增长43%~61%,归母净利润和扣非后均高增,扣除非经常性损益后验证为高内生增长。Q3业绩超预期缘于政府及其他业务订单增长。

  剔除军工业务后增长更为强劲。17年军工小周期在Q1-3,预计17前三季度至少1亿营收的军工业务,如果按照30%的净利率,对应利润3000万左右。17年前三归母净利润为5514万,扣非归母净利润为2751万,如果剔除去年同期的军工业务,显示18Q3业务增长强劲。

  预测18Q4单季度保持增长。17Q4军工业务停止,该季度扣非净利润2.93亿元,基数较低。假设18Q4军工业务逐渐恢复,Q4将保持单季度较高增长。因此预测大概率2019业绩上修,或因为军工业务的实施周期产生较多的预收款。

  维持“买入”评级。维持营业收入预测,预计2018-2020年营业收入为27.67、34.01、41.56亿元;下调2018-2020归母净利润预测,原预计2018-2020年归母净利润为6.02、8.04、10.32亿元,现下调为5.89、7.89、10.17亿元,对应PE为26倍、20倍、15倍。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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