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公司概况

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公司名称:启明星辰信息技术集团股份有限公司

主营业务:信息安全产品的研发、生产、销售与提供专业安全服务。

电  话:010-82779006

传  真:010-82779010

成立日期:2008-01-25 00:00:00

上市日期:2010-06-23

法人代表:王佳

总 经 理:王佳

注册资本:94369.9162万元

发行价格:25.00元

最新总股本:94369.9162万股

最新流通股:72441.2536万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2023-09-30
  • 42869
  • 5.15
  • 2023-06-30
  • 40770
  • -3.56
  • 2023-03-31
  • 42274
  • -14.15
  • 2022-12-31
  • 49243
  • -26.42
  • 2022-09-30
  • 66925
  • -7.43
  • 2022-06-30
  • 72296
  • 8.26
  • 2022-03-31
  • 66779
  • 23.08
  • 2021-12-31
  • 54255
  • -5.97
  • 2021-09-30
  • 57697
  • -13.14
  • 2021-06-30
  • 66425
  • 7.06
启明星辰
(sz002439)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
最  高: -- 成交额: -- 换手率: --
最  低: -- 总市值: -- 市净率: --
昨  收: -- 流通市值: -- 市盈率: --
启明星辰:费用控制良好,创新业务可期
来源:中金  发布时间:2019-04-23  研究员:黄丙延,钱凯
  业绩回顾

  2018年业绩符合预期

  启明星辰发布2018年年报,营收25.22亿元,同比+11%,归属净利润5.69亿元,同比+26%,业绩基本符合预期,每10股派发现金红利人民币0.4元。

  发展趋势

  收入端:安全网关承压,但数据安全进展较快。(1)安全网关收入6.0亿元,同比-12%,毛利率基本维持稳定,安全检测类产品收入5.5亿元,同比+12%,毛利率下降2pcts左右,在激烈的市场环境下公司传统产品发展承受了一定压力;(2)数据安全类产品快速增长,收入6.1亿元,同比+27%,毛利率与去年同期相比基本持平;(3)安全服务类产品收入4.3亿,同比+11%,毛利率大幅提升10pcts;(4)硬件类产品收入提升较多,同比+44%,同时毛利率提高6pcts,主要贡献了收入与毛利的增长。

  子公司基本完成业绩承诺,人员费用控制良好,应收账款增长较多。(1)赛博兴安完成业绩承诺,承诺期累计完成率104%,书生电子未完成业绩承诺,累计完成率81%;(2)公司人员数量控制较好,2018年人员总数3,863人,与2017年的3,781人同比仅增长2%;(3)因此费用端控制良好,销售费用6.13亿元,同比+8%,研发费用5.34亿元,同比+14%,均处于较低水平;(3)应收账款14.60亿元,较期初同比+28%,快于收入增速,相应的经营性现金流净额3.10亿元,较2017年的4.44亿元有所下降。

  盈利预测

  我们维持2019/20e盈利预测不变。

  估值与建议

  公司当前股价对应19/20年37/31倍P/E。由于市场估值上行,我们基于2019年42xP/E或19年34xEV/EBITDA上调目标价19%到31.5元,对比当前股价有11%的上行空间。维持推荐评级。

  风险

  (1)下游军队客户需求恢复情况有待下半年观察;(2)华为、华三、360企业安全竞争实力较强;(3)系统性估值回调。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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