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公司概况

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公司名称:启明星辰信息技术集团股份有限公司

主营业务:信息安全产品的研发、生产、销售与提供专业安全服务。

电  话:010-82779006

传  真:010-82779010

成立日期:2008-01-25

上市日期:2010-06-23

法人代表:王佳

总 经 理:王佳

注册资本:89669.2587万元

发行价格:25.00元

最新总股本:89669.2587万股

最新流通股:58545.5619万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2019-03-31
  • 45366
  • -2.51
  • 2018-12-31
  • 46534
  • -16.43
  • 2018-09-30
  • 55683
  • -4.30
  • 2018-06-30
  • 58185
  • 6.48
  • 2018-03-31
  • 54644
  • 1.58
  • 2017-12-31
  • 53794
  • -4.20
  • 2017-09-30
  • 56152
  • -11.70
  • 2017-06-30
  • 63592
  • 2.82
  • 2017-03-31
  • 61850
  • -2.98
  • 2016-12-31
  • 63752
  • -10.02
启明星辰
(sz002439)
--
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涨停:--  跌停:--
-- --
今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
最  高: -- 成交额: -- 换手率: --
最  低: -- 总市值: -- 市净率: --
昨  收: -- 流通市值: -- 市盈率: --
2019-05-20 启明星辰:技术位有支撑,关注为宜
启明星辰:营收增长加速,现金流明显改善
来源:中金  发布时间:2019-04-30  研究员:黄丙延,钱凯
  业绩回顾

  2019年1Q业绩符合预期

  启明星辰发布2019年一季报,1Q2019营收3.47亿元,同比+19%;归属净利润-0.41亿元,同比-348%,实现扣非净利润-0.45亿元,同比增长23%,业绩基本符合预期。

  发展趋势

  1Q19费用率控制较好,经营活动现金流改善明显。(1)公司营收增长加速,同比+19%,剔除子公司安方高科并表影响后的同比增速+23%,毛利率63.5%,较去年同期上升6.5pcts,主要受毛利率较低的安方高科业务剥离影响;(2)销售费用同比+13%,销售费用率下降2.2pcts,管理费用同比小幅增长,管理费用率相应下降,研发费用同比+21%,研发费用率上升0.8pcts,销售费用率下降对扣非净利润增长贡献较大;(3)经营性现金流净流出0.48亿元,同比63%,公司现金流改善,本期销售回款增加,期末应收账款13.70亿元,较期初同比减少-12%;(4)开发支出+无形资产合计为2.13亿元,去年同期为2.27亿元,公司研发资本化水平未见较大幅度变化。

  关注等保2.0标准后续落地情况以及参股公司恒安嘉新后续登陆科创板进展。(1)我们预期等保2.0将在年内落地。公司作为信息安全行业龙头,参与了等保2.0等事项工控网络安全标准制定,我们认为网络安全等保2.0标准的后续落地有望带动行业景气度进一步提升,给公司发展带来新机遇。(2)恒安嘉新科创板上市申请获得上交所正式受理,发行前公司对恒安嘉新持股比例约为13.68%,为第二大股东,我们认为有望录得一定投资收益。

  盈利预测

  我们维持2019/20e盈利预测不变。

  估值与建议

  公司当前股价对应19/20年35/29倍P/E。维持目标价31.5元不变,对应2019年40xP/E或34xEV/EBITDA,对比当前股价有18%的上行空间。维持推荐评级。

  风险

  (1)下游军队客户需求恢复情况有待观察;(2)华为、新华三、奇安信竞争实力较强;(3)系统性估值回调。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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