投资要点：

　　公司态势感知处于中国市场领导者地位：根据公司官网援引最新发布的IDCMarketScape《中国态势感知解决方案市场2019年厂商评估报告》显示：公司在中国态势感知解决方案市场2019年厂商评估中处于领导者地位。

　　从单点防御到协调整体防护，态势感知成为主动安全防御体系核心：我们认为，态势感知是基于不同安全模块、关键技术，将多维度数据有机结合，提供从检测、防护到预测的闭环式解决方案；而随着相关技术的成熟以及国家政策和监管的需求，客户需求也从传统的单点防护向实时、动态、主动的整体协调防护所转变，态势感知正成为主动安全防御体系的关键核心。

　　公司完备的产品链天然契合统一协同的智能化安全运营：公司根据服务对象将态势感知市场分为面向监管机构和面向政企运营的态势感知市场。前者需要建设全方位、全天候的网络安全态势感知平台，准确把握网络安全风险发生的规律、动向、趋势；后者也需要对组织的资产和脆弱性自动监管闭环、安全集中监测分析、安全风险发现及处置、安全设备集中管控等网络态势感知能力。我们认为这都对安全厂商以整体解决方案和运营服务满足客户需求提出了新的要求。机遇与挑战并存，而公司作为行业龙头具有完整的安全产品链的支撑和整合能力优势，集成了诸如安全防护网关、资产测绘引擎、网站监测引擎、威胁情报等各类感知引擎，并快速联动这些独立的安全设备，进行统一协同的智能化安全运营，拥有较强的竞争力。

　　发布国内首家国产化等保2.0一体机：根据公司官网，此前发布的启明星辰飞腾等保一体机是国内首发的国产化等保一体产品，核心部件处理器和安全操作系统均实现自主化；在其他具有运算、存储的核心部件方面，也已采用或正在适配自主化部件。该网关系统平台基础系统是自主研发、具备软硬件多重加速能力的高性能网关系统，通过巧妙的流量编排集成到安全服务拓扑中，配合其他安全虚拟机形成独特的轻量级、高性价比的一站式等级保护解决方案。

　　盈利预测与投资建议：我们看好政策驱动下行业景气度向好，并预计今年公司收入增速有望提升。公司在网络安全行业深耕多年，多项产品领先，并在态势感知、智慧城市安全运营等新领域新模式不断拓展。预计公司2019~2021年EPS为0.82元/1.05元/1.34元，看好景气度提升下公司作为龙头显著受益，参考可比公司估值，给予公司2019年40-50倍PE，对应合理价值区间32.80-41元，维持“优于大市”评级。

　　风险提示：新业务拓展不达预期风险。