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公司概况

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公司名称:启明星辰信息技术集团股份有限公司

主营业务:信息安全产品的研发、生产、销售与提供专业安全服务。

电  话:010-82779006

传  真:010-82779010

成立日期:2008-01-25

上市日期:2010-06-23

法人代表:王佳

总 经 理:王佳

注册资本:93358.3742万元

发行价格:25.00元

最新总股本:93358.3742万股

最新流通股:71400.7126万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-03-31
  • 34984
  • 1.20
  • 2019-12-31
  • 34569
  • -9.80
  • 2019-09-30
  • 38324
  • -9.61
  • 2019-06-30
  • 42399
  • -6.54
  • 2019-03-31
  • 45366
  • -2.51
  • 2018-12-31
  • 46534
  • -16.43
  • 2018-09-30
  • 55683
  • -4.30
  • 2018-06-30
  • 58185
  • 6.48
  • 2018-03-31
  • 54644
  • 1.58
  • 2017-12-31
  • 53794
  • -4.20
启明星辰
(sz002439)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
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启明星辰FY19点评:运营中心开疆辟土,新兴业务驱动高增长
来源:中金  发布时间:2020-04-29  研究员:黄丙延,钱凯
  业绩回顾

  FY19业绩符合业绩快报指引值

  启明星辰发布2019年年报。2019年营业收入30.89亿元,同比+22.51%,归母净利润6.88亿元,同比+20.97%,扣非后归母净利润5.74亿元,同比+31.83%,符合业绩快报指引值。

  发展趋势

  创新类业务,特别是安全运营业务迅速放量是公司营收端高增长的主要驱动力。(1)2019年新兴安全业务同比增长约200%,收入体量约为6亿元,占营收比例接近20%。(2)分产品来看,安全产品营收22.21亿元,同比+19.79%;安全运营服务营收8.48亿元,同比+31.67%。(3)公司运营中心城市覆盖顺利,2019年覆盖城市超30个,前三季度收入超2.5亿元;公司预计2020年安全运营中心数量达80个,收入体量在未来几年实现十亿级营收。

  毛利率水平维持相对稳定,叠加费用端控制良好,是公司业绩端增速与营收端增速保持匹配的主要原因。(1)从成本端来看,公司2019年销售毛利率实现64.7%,与上年(64.3%)基本持平。(2)从费用端来看,公司2019年费用端同比+13.45%,大幅慢于营收端增速;销售/管理/研发费用率分别实现22.57%/5.31%/19.11%,较上年分别下降1.73/0.94/2.08ppt;研发投入资本化0.80亿元,资本化率(13.18%)基本维持稳定;公司2019年财务费用为0.23亿元,同比+587.94%,主要为可转债利息支出增加。(3)随着公司销售规模的进一步扩张,规模效应逐渐在报表端得到体现。

  持续看好安全需求释放下公司业绩高增长。(1)今年作为十三五的最后一年,G端用户或将加大安全投入,同时叠加合规性安全需求释放,我们认为公司作为信息安全龙头,或将持续受益于行业景气度上行。(2)2019年末公司预收账款达2.14亿元,环比上年末+42.67%,彰显在手订单充沛。(3)公司2020年经营目标为保持30%左右的业绩增长。详情参见正文。

  盈利预测与估值

  由于新兴业务开拓顺利,我们上调2020年净利润预测5%至8.98亿元,引入2021年净利润预测为11.24亿元。当前股价对应2020/2021年41.9倍/33.5倍市盈率。维持跑赢行业评级,但由于估值上行及现金流情况改善,我们上调目标价10.3%至43.00元对应44.7倍2020年市盈率

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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