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公司概况

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公司名称:启明星辰信息技术集团股份有限公司

主营业务:信息安全产品的研发、生产、销售与提供专业安全服务。

电  话:010-82779006

传  真:010-82779010

成立日期:2008-01-25

上市日期:2010-06-23

法人代表:王佳

总 经 理:王佳

注册资本:93358.3742万元

发行价格:25.00元

最新总股本:93358.3742万股

最新流通股:71400.7126万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-09-30
  • 59680
  • 57.83
  • 2020-06-30
  • 37814
  • 8.09
  • 2020-03-31
  • 34984
  • 1.20
  • 2019-12-31
  • 34569
  • -9.80
  • 2019-09-30
  • 38324
  • -9.61
  • 2019-06-30
  • 42399
  • -6.54
  • 2019-03-31
  • 45366
  • -2.51
  • 2018-12-31
  • 46534
  • -16.43
  • 2018-09-30
  • 55683
  • -4.30
  • 2018-06-30
  • 58185
  • 6.48
启明星辰
(sz002439)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
最  高: -- 成交额: -- 换手率: --
最  低: -- 总市值: -- 市净率: --
昨  收: -- 流通市值: -- 市盈率: --
启明星辰:收入环比改善,安全运营带动多指标提升
来源:申万宏源证券  发布时间:2020-08-04  研究员:宁柯瑜
  投资要点:

  事件:公司披露20年中报,20H1实现收入7.55亿元,同比增长-14.45%;实现归母净利润-2138.24万元,同比增长-255.46%。

  收入略好于预期,利润符合预期,报表隐藏多项亮点。因为外部大环境影响导致公司及上下游企业复工延迟,合同实施交付及验收相应推迟。公司以政府、特殊行业客户为主,而且多位于华北为主,推测目前华北影响较大,所以相对其他区域影响较大。同时,信息安全公司存在典型的季节性,H1一般占比全年25%左右,主要看Q3和Q4的情况,根据采招网数据,Q2订单已经20%增长。

  收入利润以外报表还存在几大亮点:

  1)收入环比改善明显。我们预计20H1收入为7.11亿元,实际为7.55亿元,略好于预期。同时收入Q2环比增长128%,虽然信息安全存在季节性,但是一般Q2:Q1的收入比例为3:2,Q2环比打破此规律表明外部环境影响恢复明显。

  2)安全运营收入逆势增长。安全产品的比重下降,安全运营与服务H1实现营收2.36亿元,同比增长21.14%,占收入比重同比提升9.19pcts达到31.25%。

  3)毛利率提升,已经是近4年最高水平。预计Q2继续延伸Q1情况,集成业务减少,毛利率提升。

  4)现金流好转,预计是回款变好。H1经营性现金流同比增长47.74%,由于增值税退税和销售回款增加。20H1税费返还为8814万元,去年同期为4756万元。即使考虑增值税退税的影响,公司现金流仍然同期增长13%。

  5)预收账款同比增加。预收账款+合同负债继续延续Q1的正增长。在特殊的大环境下能26%的增长实属不易,预示下半年项目可期。

  安全运营中心战略悄然升级,预计客户数与ARPU值将双重提升。上半年城市安全运营业务的推进速度有所放缓,也新增城市安全运营中心17个。下半年将在持续扩大已有运营中心业务的基础上,继续向其他三四线城市拓展。

  维持“买入”评级,维持盈利预测。预计2020-2022年营业收入为39.64、49.25、61.24亿元,同比增长28.3%、24.2%、24.4%;归母净利润为9.09、11.76、15.15亿元,同比增长32.1%、29.4%、28.7%。对应PE为41倍、32倍、25倍。

  风险提示:信息安全产业发展不及预期,安全信创落地缓慢。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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