公司发布2020年中报,上半年实现营业收入7.5亿元,同比下滑14.45%,实现归母净利润-0.2亿元,同比-255.46%,实现扣非后净利润-0.5亿元,同比-2282.66%。此外,公司二季度单季实现收入5.3亿元,同比-1.89%。
上半年受疫情影响公司收入增长承压,下半年行业有望全面复苏。今年上半年网络安全行业受疫情影响较为严重,包括网络安全公司对客户的现场实施交付以及头部客户在订单和项目落地上均出现了明显的推迟和延后,这也直接影响了包括公司在内的其他网络安全公司上半年的收入及订单增长。我们认为,随着疫情逐渐趋缓,以及下半年安全审查的启动和《数据安全法》、《个人隐私保护法》的出台,行业景气度有望全面复苏。
公司安全运营、云安全、工业互联网安全三大战略新业务收入超过1.6亿,与去年同期持平,下半年亟待放量。安全运营作为公司未来5年的战略级业务,目前在各地市落地进展顺利,上半年新增城市安全运营中心17个,且已占据明显先发优势。另一方面,包括公司向工业互联网安全、政务云/专有云/行业云安全在内的新兴安全领域拓展也取得了明显成效,特别是云安全资源池产品的销售相比去年同期有较大幅度增长。
政策提速、政企上云及安全威胁三大因素带动网络安全行业景气度持续上行。虽然短期受疫情影响,全年看国内网络安全行业在政策提速,叠加了等保2.0、关键基础设施保护条例,护网、国产替代,十四五开局等一系列影响下仍将保持高速成长。投资逻辑:公司作为网安行业龙头,预计20/21年实现归母净利润8.7/11.6亿元,对应PE42X/31X。维持“强烈推荐”评级。
风险提示:行业竞争加剧;新业务拓展不达预期;募投项目进展不达预期。