疫情影响上半年增速,Q2回暖为下半年打下基础
2020年上半年公司实现收入7.55亿元(-14.45%),归母净利润为-0.21亿元(-255.46%),扣非归母净利润为-0.50亿元。疫情对于公司影响较大,尤其是公司华北业务占比较高。从二季度来看,公司实现营收5.25亿元(-1.89%),净利润0.57亿元(+9.41%),已经呈现明显的积极态势。费用率方面,公司持续在产品战略和营销战略方面加强投入,销售费用同比增长15.42%,研发费用同比增长12.50%。公司目前人员达到4900余人,相比19年底已经增加了300多人。
安全运营增长亮眼,新业态持续下沉空间广阔
上半年公司安全产品实现营收5.11亿元(-24.57%);其中毛利率提升11.68个百分点,主要因为疫情影响公司集成项目进展,自有产品占比提升。安全运营和服务实现营收2.36亿元(+21.14%),验证了运营服务较好的持续性。虽然上半年受到疫情影响,但是新增城市安全运营中心达到17个。公司下半年将协同公司渠道体系建设,继续向其他三四线城市拓展,提升区域市场业务规模。同时,针对不同的行业属性,公司也准备推出相应场景的运营中心,如工控领域等。云安全方面,公司云安全资源池产品的销售相比去年同期有较大幅度增长。公司三大战略新业务收入超过1.6亿,与上年同期相比基本持平。
安全行业衍生广泛,多领域布局长期成长稳健
根据近日发布的《工业和信息化部办公厅关于开展2020年网络安全技术应用试点示范工作的通知》,针对关键信息基础设施的产品、服务、平台,有多种前沿安全技术开始逐步试点。因此,公司积极在车联网安全、零信任、工控安全等多个领域布局,供给侧的持续创新能推动公司的长期成长。
风险提示:等保等信息安全政策实施不及预期;行业竞争加剧。
投资建议:维持“买入”评级。
预测2020-2022年归母净利润为8.86/11.19/14.00亿元,年增速分别为29%/26%/25%,摊薄EPS=0.95/1.20/1.50元。维持“买入”评级。