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公司概况

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公司名称:启明星辰信息技术集团股份有限公司

主营业务:信息安全产品的研发、生产、销售与提供专业安全服务。

电  话:010-82779006

传  真:010-82779010

成立日期:2008-01-25

上市日期:2010-06-23

法人代表:王佳

总 经 理:王佳

注册资本:93358.3742万元

发行价格:25.00元

最新总股本:93358.3742万股

最新流通股:71400.7126万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-09-30
  • 59680
  • 57.83
  • 2020-06-30
  • 37814
  • 8.09
  • 2020-03-31
  • 34984
  • 1.20
  • 2019-12-31
  • 34569
  • -9.80
  • 2019-09-30
  • 38324
  • -9.61
  • 2019-06-30
  • 42399
  • -6.54
  • 2019-03-31
  • 45366
  • -2.51
  • 2018-12-31
  • 46534
  • -16.43
  • 2018-09-30
  • 55683
  • -4.30
  • 2018-06-30
  • 58185
  • 6.48
启明星辰
(sz002439)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
最  高: -- 成交额: -- 换手率: --
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昨  收: -- 流通市值: -- 市盈率: --
启明星辰:G端恢复较慢但仍改善,现金流是亮点
来源:申万宏源证券  发布时间:2020-10-30  研究员:宁柯瑜
  投资要点:

  事件:公司前三季度实现营收14.43亿元,同比增长-8.83%;实现归母净利润0.69亿元,同比增长-29.06%。业绩略低于预期。

  Q3单季度收入略低预期,但改善趋势未变,主要受客户结构影响。公司前三季度收入增速分别为-33.81%、-1.89%、-1.76%,逐季改善的趋势未变。因为外部大环境影响导致公司及上下游企业复工延迟,合同实施交付及验收相应推迟。公司又以政府、特殊行业客户为主,所以相对其他公司影响较大。根据IDC数据,信息安全政府行业已经出现多个季度负增长趋势。

  除此之外还有一个因素是集成业务减少导致收入恢复放缓。从毛利率看,20Q3毛利率为69.52%,相对Q2略降低,但也处于历史高位。推测Q3继续延伸Q1情况,集成业务减少,毛利率提升,收入恢复放缓。

  销售、研发费用仍增长较快。20Q1-Q3销售费用分别增速为0.91%、35.01%、18.56%;管理费用分别增速为8.7%、17.6%、8.4%。考虑到信息安全行业技术迭代速度较快,仍加大核心岗位的投入。

  归母利润也呈现回暖趋势。前三季度归母利润增速分别为-95.87%、6.82%、8.31%,与收入一致呈现改善趋势。

  现金流表现亮眼,预计是回款变好。中报披露20H1经营性现金流同比增长47.74%,由于增值税退税和销售回款增加。20年前三季度收到的税费返还11714.30万元,同比增长30.83%;20H1税费返还为8814万元,19H1为4756万元。20Q3退税同比-31%,影响20Q3现金流的因素主要是回款增多。20Q3销售商品、提供劳务收到的现金/营业总收入为121%,去年同期为88%。

  预收账款同比增加。预收账款+合同负债继续延续上半年的正增长。在特殊的大环境下能保持接近23%的增长实属不易,预示Q4项目可期。

  考虑到外部大环境影响,下调盈利预测,维持“买入”评级。原预计2020-2022年营业收入为39.64、49.25、61.24亿元,现下调为37.04、46.54、57.88亿元,同比增长19.9%、25.7%、24.4%;原预计归母净利润为9.09、11.76、15.15亿元,现下调为8.39、10.30、13.09亿元,同比增长21.8%、22.8%、27.1%。对应PE为35倍、29倍、23倍。

  风险提示:信

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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