专注于信息安全领域,信息安全产品及服务国内领先。
专注于信息安全领域,形成了安全产品和安全服务两条业务主线,信息安全产品覆盖从威胁识别、检测、控制到审计、违规监管和风险全面管理等各层面。
其中UTM、IDS/IPS 和SOC 等产品或服务在国内的市场份额领先。,此外,公司积极防御实验室(ADLab)是国内最早成立的攻防技术研究实验室之一。
信息安全需求强劲,上半年营业收入快速增长。
2010 年上半年,实现营业收入为1.02 亿元,同比增长41%,归属母公司受益者净利润-1454 万元,同比增长16%。上半年,公司的主要客户为民航华东空管理局、中国信息安全测评中心、国家计算机网络与信息安全管理中心、西藏电力等。
收入快速增长,主要是国内信息安全需求强劲,上半年公司安全产品和安全服务均保持快速增长态势,其中安全产品中的平台工具和安全检测分别增长82%和47%。净利润增速低于营收增速,主要是上半年管理费用增加以及营业外收入减少所致。
主营业务毛利率水平略有下降。
2010 年上半年,主营业务毛利率水平为58.6%,较2009 年同期下降1.1 个百分点。其中,安全产品毛利率76.9%,安全服务毛利率为51.7%。安全服务毛利率较2009 年同期下降较多,达15.7 个百分点,是引起主营业务毛利率下降的主要原因。不过,从整体来看,公司产品的获利能力没有发生重大影响,预计全年综合毛利率在59%左右,处于较高水平。
看好公司未来的发展潜力,首次给予“推荐”评级。
由于公司业绩的季节性非常明显,2009 年四季度净利润7207 万元。因此,我们维持公司2010-2012年的收入分别为3.8、4.9 和6.4 亿元,净利润分别为0.61、0.84 和1.10 亿元,摊薄每股收益分别为0.62、0.85 和1.11 元。
以2010 年8 月24 日股价(35.42 元)对应2010-2012 年动态PE 分别为57、42 和32 倍。未来几年,由于央企将陆续进入对IT 设备的更新换代期,及十二五规划中IT 方面的投资有望超过1200 亿元,作为信息安全领域的龙头企业之一,有望充分分享IT 投资增加的盛宴。看好公司长期发展潜力,首次给予“推荐”评级。