公司上调前三季度业绩预期,SOC、安全服务增速加快.
    公司在2010年半年度报告中预计1-9月份归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为-15%-15%,现修正为同比增加10%-20%。主要原因除了网关类产品延续了高速增长态势外,公司SOC、信息安全服务业务增速也较快。
    q我国信息安全建设整改工作加速市场需求的集中释放.
    目前我国实行五级信息安全等级保护,分别是用户自主保护级、系统审计保护级、安全标记保护级、结构化保护级和访问验证保护级。定级的工作已基本在08-09年结束,09年底,公安部发文要求三级以上单位必须使用国产信息安全产品,测评工作已于今年展开,我们预计2011和2012年将是整改工作的高峰,对国产信息安全产品的需求也将在未来的2年集中释放。目前对于全国范围内总体定级情况的统计数据我们还无法获知,但从国家电网公司的定级情况可见一斑,全公司3.2万个运行信息系统中三、四级占到了32%,达到1万余个。
    qUTM、SOC、信安服务业务有望全面开花.
    UTM(集成网关)的概念在05年最早被IDC提出,逐渐成为信息安全产品发展的新方向。UTM集成了防火墙/VPN、入侵检测与防御、防毒杀毒等功能,对客户来说,避免了购买多种类型信安产品的烦恼。SOC(安全管理平台)是信息安全软件的平台化产品,尤其适用于分支机构较多的大中型企业、军队和政府机关。公司收入的60%以上来自上述三大行业,深厚的行业客户基础有望保证UTM、SOC产品旺盛的需求。安全服务业务的开展要求服务提供商具有人员上的规模优势。国内数千家信息安全厂商中人数超过500的只有5-6家,公司的员工数在今年中期超越800人。信息安全服务业务的高速增长有望得到保证。
    q盈利预测与估值.
    我们维持对公司未来3年的业绩预测,EPS为0.70、0.93和1.40元。赋予公司2011年50倍PE,未来6~12个月目标价46.6元。