财报关键数据

　　2016年，公司实现营业收入23.02亿元，同比增长23.71%，实现净利润3.01亿元，同比增长19.89%，对应当前股本下EPS0.20元，盈利小幅低于此前预期。2017年一季度，公司实现营业收入5.36亿元、净利润7053.11万元，分别同比增长23.80%、48.85%。公司拟每10股派息0.20元。

　　投资要点

　　光伏装机容量达到410MW，未来以优化运营为主

　　2016年，公司光伏电站发电收入同比增长34.6%至4.30亿元，占营业收入的18.7%，截至2016年底，公司并网投运的光伏发电项目共计12个，装机容量达到410MW（较截至2015年底公告的并网容量增加80MW），分布在青海、云南、江苏、新疆、内蒙、山西、陕西等国内光照条件较好的地区。为优化资金使用效率，2017年公司将继续优化调整光伏电站投资运营业务。

　　汽车用纺织品业务发展稳健

　　2016年，汽车用纺织品业务收入同比增长18.6%至15.21亿元，占总收入的66.1%，其中汽车座套业务发展迅速，收入同比增长52.1%至6.87亿元。我们预计，未来3年汽车用纺织品业务将维持5%~15%的年收入增长，为公司贡献稳定的现金流。

　　布局新能源汽车相关业务，着眼长期发展

　　公司积极布局与新能源汽车相关的核心零部件业务，2016年底曾公告拟借对外投资涉足汽车微电机业务。我们认为，新业务布局将利好公司长期发展。

　　维持“买入”评级

　　我们预计，2017~2019年公司将实现当前股本下EPS0.23元、0.26元、0.29元，对应26.4倍、23.9倍、21.6倍P/E。

　　风险提示

　　新业务发展存在试错风险，成本与费用管控或不达预期。