2011年,公司实现营业收入4.04亿元,同比增长36.29%;营业利润1.04亿元,同比增长37.43%;归属母公司所有者净利润9189.1万元,同比增长37.41%;基本每股收益0.47元。公司拟以资本公积每10股转增5股,每10股分配红利1.5元(含税)。
    四季度公司实现收入1.83亿元,同比增长31.87%,归属母公司净利润5498万元,同比增长27.24%。公司四季度收入利润均保持了快速的增长。四季度收入占全年之比达到45%,符合公司收入分布的季节性特征。
    2011年公司业绩快速增长的动力来自传统业务和新业务的共同驱动。1、报告期传统业务油气处理及油气开采业务实现了持续增长,这两项产品分别实现收入1.65亿元和0.91亿元,增速分别为34.44%和30.91%。油气处理业务在新市场,即海外市场的快速复制,是其能够持续快速增长的主要原因。拥有技术及成本优势,以及充分抓住三大石油公司海外找油的机遇,是公司海外业务能够快速增长的主要原因。油气开采方面,中石油大订单部分确认收入,是其快速增长的主要原因。2、在新业务领域,公司油田工程技术服务业务现了进一步突破。
    报告期公司该业务实现收入9869万元,同比增长87.48%。公司成功将自动化模块引入光伏行业是该项业务实现增长的重要原因,此外,公司油田工程技术服务作业队的不断成长,也在一定程度上促进了该板块的增长。
    展望2012年,公司将实现持续快速增长。公司制定2012年业绩增长30%以上的目标,我们认为这一计划实现的可能性很大。从订单上看,2011年公司新签订单5.70亿元,同比增长19.53%;截止2011年底在手订单为3.73亿元,同比增长46.47%。订单的持续增长将支持公司收入的快速增长。2012年公司将进一步加强海外网络建设,重点布局中亚、中东,海外收入增长有望持续加快。此外,公司在油田环保及油田工程服务领域拥有领先技术并持续开拓市场,2012年一旦进一步实现突破,将为公司提供超预期的增长。
    海外市场及国内石油石化环保业务是公司未来重要增长点。
    2011年海外收入占比已经超过50%,达到57.99%,增速也达到65.79%。海外市场目前已经成为公司重要增长点。公司拥有近十年的海外拓展历史,并在20多个国家积累了业绩,成为公司拓展海外市场的重要内在条件。在全球石油勘探开发活跃的背景下,中国三大石油公司积极投资参与海外项目的建设,这些都为公司海外业务扩张提供了良好的外部条件。石油石化环保业务方面,公司目前的油罐清洗、含油污泥处理等技术已经成熟,并得到市场认可。
    公司已经具备油田环保市场拓展的技术条件,该业务随时可能成为公司新的增长点。此外公司有望凭借丰富的技术储备进一步向下游石化领域及其他工业水处理领域、固废处理领域、节能与清洁生产领域拓展,为公司提供广阔增长空间。
    盈利预测:预计2012年、2013年和2014年EPS分别为0.63元、0.84元和1.08元,按2012年04月06日14.01元收盘价格测算,对应动态市盈率分别为22倍、17倍和13倍。维持“增持”的投资评级。
    风险提示:国际油价大幅下降,经济大幅波动,产品市场拓展进度不及预期。