2012 年1-6 月份,公司实现营业收入1.96 亿元,同比增29.7%,实现营业利润3459 万元,同比增长5.26%,实现归属上市公司净利润为3120 万元,同比增6.38%,基本每股收益0.10 元。
受益于“三大油”走出去战略,公司主业实现高速增长。公司是国内领先的油气开发地面系统装备供应商。业务板块涵盖油气处理系统、油气田开采系统、油田环保系统及油田工程技术服务四大领域。其中:(1)油气处理系统: 充分受益于“三大油”走出去战略,海外市场拓展成绩显著,报告期内,延续了高增长,共实现营业收入1.01 亿元,同比增长88.4%;(2)油气田开采系统:基本与上年同期持平。报告期内实现收入4211.5 万元,同比增长0.72%, 公司表示,该板块设备的订单将在今年下半年确认收入,同时表示作为油气田开采系统的主打产品高温高压测试装备将通过产品的标准化,进一步打开市场。(3)油田环保系统:含油污泥设备增长迅猛。报告期内,该业务实现营业收入3371 万元,同比增长76.51%,我们认为,含油污泥处理设备兼具环保与经济双重特性,因此,未来市场前景广阔;(4)油田工程技术服务系统: 较上年同期出现大幅下滑,报告期内仅实现营业收入1872 万元,同比下降45.8%,主要原因是从事该业务的子公司北京奥普图在今年上半年,受光伏产业景气下滑影响较大。
毛利率下滑致净利润增速低于较收入增速。报告期内,公司产品和服务的综合毛利率为37.99%,较上年同期下滑6.56 个百分点,其中,油气处理系统板块毛利率下滑7.23 个百分点,为39%,主要是报告期内原材料及人工成本上升所致;油气田开采系统毛利率下降幅度较大,下降了14.49 个百分点,为29.87%, 主要是由于报告期内该板块的单个项目为了赢得市场,采用了低价定价策略; 其他两项业务油田环保及油田工程服务板块毛利率均有一定幅度提升。
布局国际、国内市场,扩大公司业务辐射范围。公司将营销体系建设作为2012 年工作的重点,从上半年来看,公司已在中亚、中东等主要产油区做好海外市场布局,同时,在国内市场建设上,公司瞄准中国西部市场,与三大石油公司下属设计院及其他科研机构签署框架合作协议。因此,我们认为,公司的长远发展可以期待。
盈利预测及投资建议:我们预测2012-2014 年公司EPS 分别为0.37 元、0.45 元和0.60 元,目前股价为10.3 元,对应12-14 年PE 为28、23 和17 倍,考虑到公司具有良好的成长性,给予“增持”评级。