事件:公司发布2012年三季报,公司前三季度实现营业收入2.7亿元,同比增长20.7%;实现净利润3990万元,同比增长8.1%。
    其中第三季度实现营业收入7077万元,同比增长1.2%;实现净利润870万元,同比增长14.7%。前三季度EPS为0.13元。
    点评:三季度毛利率环比有改善,季节性因素致收入和利润均较低。
    第三季度单季度销售毛利率为41.2%,环比二季度略微增3.8个百分点。第三季度净利润同比增长,环比减少67%,收入呈现季节性不均衡,按照往年经验,全年利润重心在四季度。
    偶然因素致前三季度营业外收入和其他综合收益增长。
    营业外收入同比增长237%,主要是贷款贴息及收取的供应商合同违约金所致;其他综合收益较上年同期增长74%,主要是报告期内外币报表折算影响较上年同期增加所致。
    公司参加页岩气二次招标,未来现金流和业绩可能承压。由于页岩气勘探的不确定性,以及后期是否能取得采矿权仍存在较大不确定性,且后期收益与否还不得而知。
    公司2012年全年预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期变动幅度为:0%~15%。净利润变动区间为:9,189.1~10,567.47万元。
    维持“审慎推荐”评级。
    受油气公司增加非常规页岩资源以及深水项目投资的刺激,2012年全球能源公司在油气勘探及开采领域的投资将比2011年增加9.3%。不断增长的投资进一步推动了油气服务行业的发展,为公司的发展提供了稳定的外部环境。预计2012-2014年EPS分别为0.33元、0.44元和0.55元,按照最新股价11.74元,对应的PE分别为36倍、26倍和21倍,维持“审慎推荐”评级。
    风险提示境外业务自主拓展和地缘政治的风险;公司管理的风险;页岩气招标项目的不确定性风险。