公司发布三季报,2012年前三季度累计实现营业收入2.67亿元,同比增20.7%;营业利润4390万元,同比增2.4%;归母净利润3990万元,同比增长8.1%;按照最新股本摊薄的EPS为0.12元。第三季度单季度,实现营业收入7077万元,同比增1.2%;归母净利润870万元,同比增14.7%。单季度EPS为0.03元。业绩完全符合我们此前的预测。
分析:
导致利润增速低于收入增速的主要原因是公司前三季度综合毛利率下降3.57个百分点,至38.83%。三季度单季度,公司毛利率反弹至41.16%,高于上年同期约3.5个百分点。
公司历史财务数据表明,一、三季度收入较少,仅占全年的20-30%;二、四季度收入较多,尤其是四季度,收入占全年的45%左右,净利润更是占到全年的60-65%,同时,公司四季度毛利率通常为全年的高点。因此全年业绩依赖于四季度的财务表现。
根据我们的测算,假设四季度毛利率水平维持在41-42%,四季度收入同比增速达到25-30%(2012H1为29.7%),全年业绩能够实现10-15%的增长。
我们预计公司2012-2014年全面摊薄EPS分别为0.34、0.44、0.57元,增速分别为13.2%、28.5%、30.4%。2012年我们维持对公司的“增持”评级,给予6个月目标价12.5元,对应2012-2014年PE分别为36.5、28.4、21.8倍。
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- 2012-05-08
公司概况
更多公司名称：华油惠博普科技股份有限公司
主营业务：油气工程及服务(EPCC)、环境工程及服务、油气资源开发及利用
电 话：010-82809807
传 真：010-82809807-1110
成立日期：1998-10-07 00:00:00
上市日期：2011-02-25
法人代表：李松柏
总 经 理：李松柏
注册资本：134685.7772万元
发行价格：26.00元
最新总股本：134685.7772万股
最新流通股：90997.0866万股
股东人数
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惠博普季报点评:毛利率反弹,四季度收入增速决定全年业绩
来源：海通证券股份有限公司 发布时间：2012-10-29 研究员：何继红,龙华
