三季报业绩基本符合预期.
    公司前三季收入2.7亿元,同比增长21%,净利润3990万,同比增长8%;三季度单季收入7077万,同比增1%,净利润870万,同比增长15%;前三季EPS0.13元。基本符合预期。
    单季度毛利率有所回升,现金流情况变差.
    公司前三季毛利率39%,比去年同期下降了3个百分点,主要原因是上半年收入结构中毛利率较低的天然气净化设备占比较高。三季度单季度毛利率环比从37%回升到41%,我们预计四季度毛利率跟三季度基本持平。前三季度应收款和预付款比年初增加1.1亿元,应付和预收款增加2100万,现金流情况变差。我们预计是下游的客户推迟付款使得现金流情况变差。公司资产负债率13%,期末货币资金5亿元,我们认为现金流变差处于可控范围内。
    公司参与页岩气探矿权招标.
    公司参与了10月25日的页岩气探矿权招标,投标了2个区块。我们预计此次中标结果将在十一月中旬至年底之前公布。目前还无法评估中标区块的可能性。
    估值:维持“买入”评级.
    从历史数据看,前三季度收入占全年收入比重53%-55%,净利润占比35%-40%。公司预计2012年净利润增速15%以内,我们正在审视盈利预测。考虑到公司可能在页岩气招标中标,维持公司“买入”评级和12.5元目标价。目标价基于2012年34倍市盈率得出。