投资要点:
    增持评级:上半年公司收入、归属母公司净利润分别为4.33、0.42亿元,同比分别增长120.9%、34.6%,净利润增长低于预期。虽然上半年业绩低于预期,但全球油气勘探开发投资的稳步增长,及公司各项新业务的突破,为未来业绩增长奠定了良好基础,维持增持评级。
    油田环保系统及油田工程技术服务系统表现靓丽:公司油气处理系统收入8268万元,同比下降18.64%,主要系订单规模较大,生产周期长,部分订单未能确认所致,这也是导致业绩增长低于预期的主要因素。除油气处理系统外,公司其他业务表现靓丽,其中油田环保系统实现收入7160万元,同比增长112.38%。我们认为,随着国内对环境问题的日益重视及公司环保产品市场的拓展,全年该业务收入有望翻倍增长。油田工程技术服务系统实现收入4745万元,同比增长153.54%。该业务的快速增长得益于潍坊凯特的优异表现,上半年凯特收入4396万元,净利润达1034万元。
    上半年未获大额订单:上半年公司新签订单1.79亿元,同比下降3.84%,期末在手订单4.26亿元,同比增长23.81%。新签订单同比略微下降,主要是由于公司新增订单涉及海外,审批流程较长。我们认为,按“三大油”海外规划,年内公司拿到海外大单是大概率事件。
    盈利预测:基于上半年公司的业绩表现,我们下调公司2013年盈利预测至0.32元,下调幅度为17.95%。但基于对公司海外订单的乐观预期,维持2014-2015年0.54、0.75元的盈利预测。下调目标价至15.12元,对应2014年28倍PE。