维e_持Su增mm持a评ry]级 :预计2013-2015 年公司的EPS 分别为0.32、0.54 及0.75 元,目标价15.12 元,增持评级。
    中石油管理层变动对油气装备行业影响“短空长多”:短期看该事件可能会导致中石油投资放缓,但中长期看,国民经济对油气资源需求的稳步增长将推动中石油继续加大勘探开发投资力度,同时油服市场对体系外公司开放的趋势及行业的规范运作将更有利于具有竞争优势公司的发展。
    天然气业务产业链延伸有望取得突破性进展:天然气业务向LNG 液化工厂、加气站等领域延伸是公司的既定战略。2013 年7 月发改委上调天然气井口价后,使LNG 液化工厂成本大幅提升,而公司依托柳林煤层气项目将获得成本优势,业务前景光明。公司天然气项目合作方山西燃气产业集团是山西省“四气”产业开发利用主体之一,在LNG 加气站运作领域具有强大优势,未来双方在该领域的合作有望进一步深化。我们认为,山西省将成为公司天然气业务的主战场之一。
    海外大单或许只是时间问题:上半年市场预期的海外大单迟迟没有兑现,是导致近期公司股价回调的重要因素之一。我们认为,由于海外订单涉及到不同国家的法律规定、审批流程等众多因素,因此订单的签订在时间上难以把握。但从“三大油”在海外项目的规划,公司拿到海外大额订单仅仅只是时间问题,而且,一旦首个订单落定,后续项目的操作可能会更加顺利。
    风险提示:各项业务进展低于预期,行业竞争加剧致毛利率下滑。