事件:公司中标中海油伊拉克米桑油田脱酸项目订单,合同金额约1.92亿元人民币。
海外EPC业务取得突破性进展,未来有望继续获得订单:这是公司首次中标海外油气工程总包项目。虽然该订单落定时间晚于市场预期,但我们认为,随“三大油”海外其他项目建设的推进,以及公司对海外相关法规、项目审批流程的熟悉,未来公司有望斩获新的订单。按照中海油伊拉克米桑油田投产计划,该订单将于2014年执行完毕。假设项目的净利率为10-15%,该订单将为公司带来净利润1900-2800万元,对应基本每股收益约0.04-0.06元。
依托资源优势,天然气项目将继续推进:2013年7月发改委上调天然气价格后,使LNG产业链上中下游企业成本大幅提升,但公司依托柳林煤层气项目将获得成本优势,业务前景光明。此外,公司天然气项目合作方山西燃气产业集团是山西省“四气”产业开发利用主体之一,在LNG加气站运作领域具有强大优势,未来双方在该领域的合作有望进一步深化。我们认为,山西省将成为公司天然气业务的主战场之一。
维持盈利预测及增持评级:预计2013-2015年公司的EPS分别为0.32、0.54及0.75元,目标价15.12元,增持评级。
风险提示:订单执行进度及天然气业务开拓进度低于预期;行业竞争加剧导致利润率降低。