事件:
    公告显示:公司于2014年2月26日收到共同控股股东黄松、白明垠、潘峰、肖荣出具的承诺函,基于对公司未来发展的信心,承诺对其所持有的公司股份自愿追加锁定期限十二个月,追加后锁定期自2014年2月26日至2015年2月25日。
    控股股东追加股份限售承诺,显示管理层经营信心
    公司共同控股股东对所持有的公司股份追加锁定期限十二个月,在锁定期内,不减持本人所持有的公司股份,不转让或者委托他人管理本人所持有的公司股份,不要求公司回购该部分股份。当前公司总股本为45562.5万股,本次追加锁定股份总计为21949.65万股,占总股本的比例为48.17%。上述股东均为公司核心管理层成员,共同做出限售承诺彰显管理层对公司未来经营前景的信心。
    2013年底密集获取海外合同,夯实2014年公司业绩成长基础
    公司自2013年12月以来在伊拉克和哈萨克斯坦总计获得合同金额为9.62亿元,假设合同净利率为10%-15%,对应贡献净利润0.96-1.44亿元,折合每股业绩贡献0.21元-0.32元,将对公司2014年业绩产生重大影响(2012年摊薄每股收益为0.21元)。
    如果考虑到工程示范效应,公司在伊拉克及周边油田区块获取新订单的可能性大增,同样公司在哈萨克斯坦地区的陆续中标将对公司开拓潜力巨大的中亚市场带来积极影响,未来公司海外新接订单具备想象空间。
    工程技术板块和环保板块将延续中期表现
    2013年中期报告显示,油田工程技术服务板块实现收入4743.39万元,同比增长154.54%,主要是收购潍坊凯特带来的并表效应以及2012年同期基数低的因素所致,上述两因素将给板块2013年业绩带来积极影响,未来还看板块内业务的融合效应,以及原有工程技术服务的调整。公司油田环保板块实现收入7160.06万元,同比增长112.38%,主要来自含油污泥处理的收入贡献,目前公司着力推广该项技术,未来成长空间巨大。
    天然气业务整体处于培育阶段,短期定位仍以打基础走量为主
    天然气气源提价对公司相关业务有一定影响。气源提价使得整个天然气产业链存在成本转移压力,公司天然气运营板块盈利能力也存下滑压力。第四季度是公司客户用气旺季,基于天然气源提价因素,有可能出现盈利增速低于收入增速的情形。公司在天津、辽宁的项目,2014年将会陆续投入运营,收入会有贡献,但前期利润贡献不多,2014年的利润贡献主要还是来自天津武清项目。该板块战略定位短期仍以培育为主。
    煤层气开采使公司天然气业务进一步完善,业绩贡献尚需时日
    2013年7月份公司通过收购进入煤层气开采领域,此次收购使得公司上下游一体化发展战略初步成型,随着公司向资源领域的延伸,将进一步完善天然气业务链。目前公司煤层气项目正式的开发方案预计2014年一季度或上半年预计获批,之后公司将进入煤层气正式开发阶段。考虑到煤层气开发难度以及国内煤层气区块产能建设进度,预计短期难以对公司经营业绩构成重大影响。
    盈利预测与评级
    考虑到公司连续中标大合同,公司油气田地面处理业务2014年收入会有大幅提升,而且工程示范效应将为公司未来海外新接订单带来想象空间。预计公司2013-2015年摊薄EPS分别为0.30、0.56和0.70元,对应最新收盘价的PE为40、21和17倍,综合考虑,我们维持“买入”的评级。
    风险提示:
    煤层气开发项目经济性不达预期、天然气运营项目实施进度不达预期以及气源提价压缩盈利空间、海外项目订单签订和执行存在不确定性风险等。