接连中标海外项目,彰显公司强大的油气装备及工程能力。惠博普陆续中标中石油伊拉克哈法亚油田三期多通阀项目、巴基斯坦联合能源有限公司测试分离器项目以及北布扎奇油田多相泵项目,合同金额共计约1.05亿元。11月5日再次中标阿特劳普拉文油田石油伴生气脱硫设备建设项目,合同金额约合人民币1.22亿元。公司近两个月内在中东、中亚地区累计中标金额达到2.27亿元,显示了公司在海外油气装备及工程能力逐渐增强。
    伊拉克地位继续稳固,新市场逐渐打开。继中标伊拉克中海油米桑油田脱酸项目和水处理项目,公司中标伊拉克中石油哈法亚油田三期多通阀项目,表明惠博普在伊拉克市场的影响力逐渐增大,随着伊拉克分公司的设立,预计公司未来在伊拉克会有稳定的市场地位和订单数量,尤其是在公司有良好基础的伊拉克中海油米桑油田,我们预计未来仍然会有较大的订单出现。同时公司在哈萨克斯坦中标全新的业主KERNEU LIMITED的1.22亿元的脱硫设备订单,表明惠博普国际市场开拓能力不断加强,在哈萨克斯坦市场影响力也在逐渐形成。
    以油气装备及工程EPC能力为基础,资源与运营一体化发展。惠博普永远是一家EPC工程公司,公司在EPC工程项目的优势在于能够实现设计、制造、安装一体化,对项目具有较强的把控能力。公司在EPC工程基础上合理向上游油气资源和下游天然气运营延展,但由于油气价格波动原因外延业务尚未取得较大成果。未来能源竞争逐渐激烈,公司同时掌握了资源、工程能力及渠道,如能彼此贯通,将形成强大的竞争力。
    买入-A投资评级,6个月目标价18元。我们预计公司2014年-2016年的收入增速分别为68.0%、56.4%、33.0%,对应EPS分别为0.36、0.59、0.74元,成长性突出,维持买入-A的投资评级,6个月目标价为18元,相当于2015年30倍的动态市盈率。
    风险提示:海外EPC项目交付不达预期,国际油价长期低迷。