主要观点
    1. 报告期内营业收入略有下降,三费率随营收略有降低,经营状况稳定。
    报告期内,油气田装备及工程业务收入8.58亿元,同比增长1.46%;油气资源开发及利用业务收入4.22亿元,同比降低10.71%;石化环保装备及服务业务收入0.79亿元,同比增长25.33%。公司主营业务以能源开发服务为主,报告期内业务主要产生于前两年石油公司制定的投资计划,故营业收入在油价持续低迷的状况下只略有下降。
    报告期内,销售费率3.24%,管理费率10.39%,较为平稳;财务费率0.79%,因报告期内归还大股东借款使其较2014年降低0.2个百分点。毛利率方面,公司综合毛利率与去年基本持平,公司经营状况稳定。
    2. 油价反弹,将进一步带动油服行业发展,油气环保领域商机巨大,公司将受益颇多。
    近来油价持续反弹,回暖迹象明显,将推动油田开工和复产,有利于相关设备和耗材的需求回升,且油气设备与国际市场接轨较早,受益于国内经济的回暖、大宗回升和海外油田的限产,油价将持续反弹,并将进一步带动投资的上升。
    随着国家环保法越来越严格,石油石化企业在石油石化炼化的老化油、渣油、稠油等处理方面的环保投资有增无减,有迫切处理的需求,这种形势为公司带来了很大的商业机会。
    3. 公司坚持上中下游三位一体的整个油气产业链的发展战略,积极开展环保业务,提高自身竞争力。
    上游油气资源开发业务进一步控制投资、节约成本;中游继续做大做强油气工程和技术服务业务,巩固国内市场的基础上积极拓宽海外市场,打造管道一体化的服务能力;下游天然气运营方面,专注风险小、回收快的LNG/CNG 加气站业务,形成规模化效益。
    环保业务方面,在通用环保业务领域以固废处理、土壤治理为主要发展方向,在石油石化领域进一步推广应用含油废弃物处理业务。
    4.盈利预测:预计公司16-18年实现归属母公司净利润2.43亿、3.27亿、4.14亿,对应EPS 为0.45、0.61、0.77。
    对应PE 为33、25、19,给予推荐评级。
    5.风险提示:油价持续低迷,行业机会减少。