投资建议:惠博普是国内领先的提供RIDMIS(即Research研发、Integration集成、Design设计、Manufacture制造、Installation安装、Service运维服务)一体化综合服务的油气田装备及技术服务商,业务领域或产品涵盖了除勘探、钻井外的上游和中游,包括油气开采、原油预处理、储运等环节。全面的产品线和广阔的客户资源共同奠定了公司稳定可持续发展的基础。油气田地面系统装备与服务市场将率先受益于全球经济复苏,公司发展潜力广阔。募投项目将弥补公司自主加工能力不足劣势,并全面提升公司国内、国际市场开拓竞争力。
    我们预计公司2010-2013年主营收入分别为29845.19万元、40549.40万元、57627.37万元和77290.51万元,归属于母公司所有者的净利润分别为6513.63万元、9559.03万元、13306.89和17413.71万元,按上市后总股本摊薄每股收益分别为0.48元、0.71元、0.99元和1.29元。
    我们选择A股上市公司中主要产品跟公司部分产品比较接近的杰瑞股份、江钻股份和海默科技做参考,其最新收盘价对应的2011年PE均值为40.98倍。近期中小板上市公司新股发行价对应的2011年PE均值为30.77倍,首日收盘价涨幅均值为0.67%。综合考虑A股可比上市公司估值情况、公司成长情况和近期中小板新股发行估值情况,我们认为选取33-37倍的2011年PE区间作为询价估值参考比较合理,得出询价区间为23.37-26.20元,对应2010年的PE为48.43-54.30倍。
    风险提示:(1)全球经济复苏存在不确定性;(2)原材料成本加速上行影响毛利水平。