投资要点:
    1.以分离技术为核心占据行业领先地位。
    公司拥有以分离技术为核心的油气处理领域的专业优势,产品多为成套装备或模块化产品,实现油、气、水、砂及其它各种杂质的分离为其核心功能。公司积极投入资金和研发力量,携手国内三大石油公司,共同进军海外市场,逐步占据行业领先地位。
    2.公司拥有完整产品线,分散单一经营风险经过多年行业经验积累,公司根据市场需求,不断研发新技术并运用系统集成优势,将各类装备和各项技术优化集成,从而设计出能够满足不同领域需求的成套系统装备,产品领域不断丰富。
    3.为客户“量体裁衣”,满足个性化需求油气田地面工艺系统具有高度个性化的特点。不同的油田,油田的不同区块,油田所处的开采寿命周期等因素均会对其工艺装备产生不同的需求。公司依托技术优势,能根据不同客户要求提供创新性的技术解决方案,并设计满足个性化要求的产品来服务于高端市场需求。
    风险提示:
    公司的主要业务与石油行业景气度高度相关,属于油气田地面地面系统装备与技术服务业。如果未来国际局势、我国宏观经济环境或者产业政策发生变化,导致油气价格持续低迷,则会抑制或者延迟石油公司开发及生产的投资,从而减少或延缓对本行业产品及技术服务的需求,进而会对公司的经营发展带来不利的影响。
    受行业自身影响,公司的存在明显的经营季节性波动的风险。
    国内订单一般是在每年二、三季度陆续签订,公司大部分合同的执行期在3-6个月,产品组装交付后客户后才确认收入,导致公司上半年的收入利润水平低于下半年,呈现出一定的季节性波动特点。
    盈利预测及估值:
    我们选取了一些同行业上市公司进行参考对比分析,采用相对估值法对公司进行盈利预测和估值。考虑整个行业发展前景、公司在行业中所处地位以及公司未来发展前景,给予公司2011年35-40倍的动态市盈率,对应的合理估值区间为21.35-24.4元,建议询价区间为19.41-22元。