一周主要回顾:①行业跟踪:据海关总署数据显示,1月纺织服装出口数据增同比下降0.42%,增速较2011年的20.04%大幅回落,金融危机后首次出现负增长态势。我们认为,出口自2011下半年开始放缓,目前需求仍较疲软,1月数据大幅回落跟今年春节提前因素有关。国家统计局公布1月CPI数据,衣着价格同比上涨3.3%,衣着类CPI走高和零售终端消费增速放缓反映了在预期经济下滑背景下,人们对高价接受度或许在降低。
    ②公司跟踪:本周富安娜、九牧王、探路者三家公司分别发布了股权激励的方案。富安娜股权激励主要针对中层核心人员,行权条件要求较高,年均复合增长率在22-26%,管理层对公司未来业绩有较高的期望。九牧王本次采用50%股权激励+50%限制性股票激励的方式,考核的条件要求不高,年均复合增长率20%,对2012年业绩增长没要求,方案略低于预期。探路者此次股权激励主要针对核心高管,包括股权激励和限制性股票激励两部分,授予成本较低,但同时行权的条件较高,净利润复合增长率要求在35%-40%,也显示了管理层对未来业绩增长的信心。
    卡奴迪路新股询价:卡奴迪路本次拟发行2500万股,占发行后总股本的比例为25%,公司是定位高端的国内男装品牌,走直营为主加盟为辅的轻资产路线,未来高端男装行业的需求潜能巨大,但国外奢侈品牌快速扩张对公司渠道拓展产生一定的竞争压力,建议询价区间25-29元。
    上周纺织服装板块走势表现强于市场。上周纺织服装指数上涨3.67%,相对申万A指上涨1.66%。服装家纺指数上涨3.88%,相对申万A指上涨1.87%;纺织指数上涨3.41%,相对申万A指上涨1.40%,表现强于市场。
    行业基础数据:①纺织服装出口数据:据海关总署统计,1月我国纺织品服装累计出口215.19,同比下降0.42%。其中,纺织品出口76.77亿美元,同比下降6.80%,服装及其附件出口138.42亿美元,同比增长3.51%。
    ②CPI数据:据国家统计局数据,2012年1月份,全国居民消费价格总水平同比上涨4.5%,环比上涨1.5%。衣着价格同比上涨3.3%,其中,服装价格上涨3.4%,鞋类价格上涨2.8%,衣着价格环比下降1.0%。
    ③上周棉花价格继续小幅提升:328级棉花现货价格涨0.6%报19472元/吨,郑棉期货主力合约上周基本走平报收于22185元/吨,但较1个月前上涨2.8%。涤纶短纤价格上周持平报于12450元/吨。粘胶短纤价格继续报17700元/吨价位,上涨2.9%。氨纶价格长丝下跌1.6%报42300元/吨。
    ④高档女装销售数据:据中华商业信息中心统计,2011年我国高档女装市场销售增速相比上年有明显放缓,全年零售额同比增长20%。
    我们的观点:受春节提早、外围经济疲软等因素影响,一月出口数据出现负增长,我们认为出口需求短期内仍难有较大改善。近期全国大部分地区天气较冷,有利于冬装库存的消化,到3-4月开2012秋冬订货会,冬装库存消化较好有利于提高加盟商订货的积极性。纺织服装板块目前仍维持底部区域,估值较低往下空间不大,上周3家服装家纺类公司集中推出股权激励,也反映公司在现有股价条件下,对未来业绩增长较有信心。我们看好男装的七匹狼、报喜鸟和女装的朗姿股份,建议关注休闲服行业拐点。