核心观点
    非公开发行获中国证监会审核通过,布局新能源车进展顺利:2016 年11 月8 日,公司发布《关于发行股份购买资产并募集配套资金事项获得中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核通过暨公司股票复牌公告》,收到中国证券监督管理委员会通知,经中国证监会上市公司并购重组委员会第84 次并购重组委工作会议审核,公司本次发行股份购买资产并募集配套资金事项获得无条件通过,并于11 月9 日(星期三)开市起复牌。
    传统风机业务稳定增长,盈利能力得到提升:公司2016 年前三季度实现营业收入7.02 亿元,增长23.34%,实现净利润9361.28 万元,增长25.12%。其中,传统风机业务增长稳健,前三季度实现营业收入7.02 亿元,扣除非经常性损益的净利润为7977.8 万元,增长10.03%。未来,公司传统风机业务将显著受益我国商业地产新开工建设回暖,以及我国轨交与冷链发展提速, 实现稳健增长。另一方面,公司盈利能力稳步提升,前三季度公司产品销售毛利率达36.38%,增长1.12 个百分点,销售净利率达15.94%,增长0.75 个百分点。公司预计全年实现净利润变动区间为10582-13467 万元,变动幅度为10%-40%。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司16-18 年每股收益分别为0.28、0.31、0.34 元,公司未来将显著受益轨交和冷链发展,同时积极推进军工新材料与新能源车业务,综合实力将得到显著提升。参考可比公司经调整后的平均估值58 倍,考虑公司未来收购预期我们给予20%估值溢价市盈率70 倍,对应 2016 年目标价为19.60 元,维持“买入”评级。
    风险提示
    经济回暖不达预期,轨交与冷链发展不达预期,军工新材料研发生产不达预期,收购不达预期。