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公司概况

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公司名称:牧原食品股份有限公司

主营业务:生猪的养殖与销售。

电  话:0377-66100053

传  真:0377-65239559

成立日期:2000-07-13

上市日期:2014-01-28

法人代表:秦英林

总 经 理:秦英林

注册资本:115846.3457万元

发行价格:24.07元

最新总股本:115846.3457万股

最新流通股:60208.9493万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2017-09-30
  • 22582
  • -20.72
  • 2017-06-30
  • 28484
  • -11.71
  • 2017-03-31
  • 32261
  • -32.92
  • 2016-12-31
  • 48094
  • 3.05
  • 2016-09-30
  • 46670
  • 57.38
  • 2016-06-30
  • 29655
  • 105.25
  • 2016-03-31
  • 14448
  • -43.82
  • 2015-12-31
  • 25717
  • 101.84
  • 2015-09-30
  • 12741
  • 55.59
  • 2015-06-30
  • 8189
  • 230.20
牧原股份
(sz002714)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
最  高: -- 成交额: -- 换手率: --
最  低: -- 总市值: -- 市净率: --
昨  收: -- 流通市值: -- 市盈率: --
2017-12-13 牧原股份:控制仓位,静待趋势进一步明确
牧原股份:出栏大增符预期,以量补价还成立
来源:华泰证券  发布时间:2017-10-18  研究员:许奇峰,潘振亚
  猪价回暖,生猪出栏大增,三季报符合预期

  公司公布2017年三季报,前三季度,公司实现营业收入71.57亿元,同比增长83.51%;归属于母公司净利润18.12亿元,同比增长2.85%。公司第三季度实现营业收入29.26亿元,同比增长81.11%;归属于母公司净利润6.12亿元,同比增长11.25%。

  产能加速释放,出栏符合预期

  公司三季度产能加速释放,前三季度累计生猪出栏524万头,由于去年同期基数较低,同比增长154.25%;三季度单季生猪出栏229万头,同比增长151.93%。截至2017年9月底,公司固定资产90.81亿元,同比增长85.55%;在建工程13.64亿元,同比增长4.18%;生产性生物资产12.55亿元,同比增长43.69%,表明公司产能仍在持续扩张。考虑到公司“自繁自养”模式下因种猪销售、淘汰更替、新场投建等因素,自持小母猪比例较高,按照经产3500元/头、后备1000元/头(成本计量模式)粗略推算,公司经产母猪存栏量超40万头,理论年出栏能力已超800万头。

  环保大限临近,三季度猪价略有回升,以量补价逻辑依旧成立

  公司9月份商品猪出栏均价为14.17元/千克,环比微涨0.71%,同比下跌19.25%,较8月跌幅收窄。对于生猪养殖业来说,2017年年底是各地环保的大限,尤其进入三季度以来,河南、山东等地环保整治力度加强。根据草根调研了解,各地处于禁养区的养殖户对生猪普遍提早出栏,对母猪直接淘汰;处于限养区的养殖户相比去年也逐步减少了后备母猪的比例。三季度来看,季节性需求转旺叠加环保情绪释放推动猪价上行较快,但环保重压下供给仍偏紧对猪价形成支撑,长期来看价格回落空间不会很大,所以公司以量补价的逻辑依旧成立。

  受益猪价回暖,以量补价逻辑长期成立,维持“买入”评级

  公司作为生猪养殖“自繁自养”模式的龙头,并且是国内生猪养殖行业产能扩张速度最快的企业,随着产能布局和释放不断加速,我们维持公司2017-2019年生猪出栏量700/1000/1300万头的判断,预测公司2017-2019年实现归母公司净利润为26.97/36.40/42.58亿元,对应EPS分别为2.33/3.14/3.68元。鉴于国内养殖集中度仍低的现状,公司成长空间大、成本优势显著、长期净资产回报率高,切换为2018年估值定价,并给予公司2

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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