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公司概况

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公司名称:牧原食品股份有限公司

主营业务:生猪的养殖与销售。

电  话:0377-65239559

传  真:0377-65239559

成立日期:2000-07-13 00:00:00

上市日期:2014-01-28

法人代表:秦英林

总 经 理:秦英林

注册资本:546535.0511万元

发行价格:24.07元

最新总股本:546535.0511万股

最新流通股:363609.2567万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2023-09-30
  • 301898
  • 1.93
  • 2023-06-30
  • 296190
  • 5.48
  • 2023-03-31
  • 280808
  • 2.80
  • 2022-12-31
  • 273151
  • 32.05
  • 2022-09-30
  • 206859
  • -5.45
  • 2022-06-30
  • 218774
  • 10.19
  • 2022-03-31
  • 198545
  • -28.34
  • 2021-12-31
  • 277062
  • -7.58
  • 2021-09-30
  • 299789
  • 41.91
  • 2021-06-30
  • 211258
  • 70.04
牧原股份
(sz002714)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
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牧原股份2018年一季报点评:猪价快跌拖累业绩,规模扩张有序进行
来源:中信证券  发布时间:2018-04-20  研究员:盛夏,熊承慧
  投资要点

  猪价快跌导致Q1盈利显著下滑。2018年一季度公司实现营业收入27.6亿元(同比增40%)、归属净利1.4亿元(同比下滑80%),EPS0.12元符合预期。业绩显著下滑的原因主要有二:1)猪价同比下滑。2018年1-2月、3月公司的商品猪售价分别为13.7元/公斤、10.4元/公斤,分别同比下滑7%、24%;2)45%的猪在亏损月出栏。我们估计公司的商品猪毛成本约10.7元/公斤,因此今年3月为公司的商品猪亏损月,而3月出栏量为100万头、占一季度总出栏量的45%,进一步拉低一季度盈利水平。我们估计今年一季度公司共出栏商品猪约200万头、单头盈利约33元/头;出栏仔猪约20万头。

  公司规模仍有序扩张。1季度公司肉猪出栏量同比增长78%。结合公司2017年期末生产性生物资产的增速(43%)、及公司产能扩张的投资进度,我们预计公司在2018年的生猪出栏量同比增长52%至1100万头。

  猪价阶段性底部已到,二季度猪价有望强反弹。一方面,十年历史数据显示,一般从5月起,猪价都会开始上行。另一方面,行业亏损有望迫使散户退出,改善供需。目前猪价已接近生猪养殖的可变成本,行业亏损已达6周。预计猪价的强反弹有望自4-5月开始启动,持续至三季度结束,上涨幅度在30%以上。

  跑马圈地,公司中长期成长性仍佳。随着环保政策的趋严、劳动力成本的上升,我国的生猪养殖行业有望在未来几年来出现快速的规模化、集中化。而公司通过在中原8省积极抢占最适宜生猪养殖的土地资源,加之自身的成本优势、管理优势和技术优势,有望维持行业龙头地位,实现市占率的快速提升。

  风险因素:出栏量增长不达预期,猪价变动超出预期,原材料价格波动风险,异常天气等。

  盈利预测及估值。维持公司2018-2020年EPS预测为2.17/1.28/2.89/元。考虑到公司中长期成长性高,对18年给予25倍PE,目标价54.2元,维持“增持”评级。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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