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公司概况

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公司名称:牧原食品股份有限公司

主营业务:生猪的养殖与销售。

电  话:0377-65239559

传  真:0377-65239559

成立日期:2000-07-13

上市日期:2014-01-28

法人代表:秦英林

总 经 理:秦英林

注册资本:374783.4147万元

发行价格:24.07元

最新总股本:374783.4147万股

最新流通股:236455.9170万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-03-31
  • 53152
  • 0.51
  • 2019-12-31
  • 52882
  • 21.08
  • 2019-09-30
  • 43677
  • 23.35
  • 2019-06-30
  • 35409
  • 85.11
  • 2019-03-31
  • 19129
  • 6.11
  • 2018-12-31
  • 18028
  • -13.46
  • 2018-09-30
  • 20831
  • 8.13
  • 2018-06-30
  • 19265
  • -19.09
  • 2018-03-31
  • 23809
  • 21.48
  • 2017-12-31
  • 19599
  • -13.21
牧原股份
(sz002714)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
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牧原股份:周期下行,成本优势护航
来源:申万宏源证券  发布时间:2018-04-20  研究员:赵金厚,王海亮,龚毓幸
  公司公布2018年一季报,实现营业收入2756百万元,同比增长40.03%;营业利润144百万元,同比下降78.49%;归属于上市公司股东净利润136百万元,同比下降80%。公司经营活动现金净流量-214百万元。公司同时预告2018年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动区间为1-4亿元,同比下降-91.67%至-66.67%。

  投资要点:

  生猪价格低迷,行业仍处低谷。截止4月19日,据新牧网数据,全国生猪均价10.2元/公斤,其中河南猪价9.8-10.2元/公斤。公司养殖成本约11.4元/公斤,远远领先行业水平,但由于行业生猪供给增长较快(据农业部,Q1全国生猪定点屠宰量同比增长17.5%),生猪养殖仍处盈亏线以下。

  出栏量快速增长。公司一季度出栏量达221.5万头,同比增长78.5%。由于采用日龄全进全出的养殖方式进行生产,压栏空间不大。截止2018Q1,公司在建工程20.4亿元,生产线生物资产16.3亿元,分别较年初增加36%/16.4%,预期后续产能建设稳步增长。我们预计全年公司出栏量1208万头,同比增长67%。行业集中度不断提高,预计前二十家生猪规模养殖企业市占率由2017年的6.8%上升至2018年的11.5%,公司2018年市占率约为1.8%,作为全国第二大生猪养殖企业,未来成长空间巨大。

  成本优势一马当先。公司通过优化养殖流程、育种研发、精细化管理不断实现成本管控。公司积极研发和应用先进的自动化养猪设备,且针对保育猪、育肥猪、怀孕母猪、哺乳母猪等所处不同状态的生猪及季节变化共设计出6类32种饲料配方,仅对保育及育肥阶段生猪就按体重不同而制定了多达11种饲料配方。融资方面,除传统银行贷款业务外,正在推行公司债、绿色债、中票、境外债等多种债券类融资方式,在猪价进入低谷期时,预计公司将通过优化成本控制,保持经营性现金流和融资的平衡。

  投资建议及评级:公司是自繁自养一体化生猪养殖企业。凭借领先的成本控制能力、生猪育种及猪舍建设技术,实现出栏量的快速增长。我们预计2018-2020年公司生猪出栏量分别为1208/1741/2077万头,归母净利润分别为20.1/25.7/59.8亿元(原预测2018/19年净利润为28.5/43.5亿元,由于猪价下跌超预期,因此下调业绩预测,新增2020年净利润预测),EPS分别为1.73/

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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