牧原股份(002714)_查看研报_全景网

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公司概况

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公司名称:牧原食品股份有限公司

主营业务:生猪的养殖与销售。

电  话:0377-65239559

传  真:0377-65239559

成立日期:2000-07-13

上市日期:2014-01-28

法人代表:秦英林

总 经 理:秦英林

注册资本:208523.4222万元

发行价格:24.07元

最新总股本:115846.3457万股

最新流通股:59685.1613万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2018-06-30
  • 19265
  • -19.09
  • 2018-03-31
  • 23809
  • 21.48
  • 2017-12-31
  • 19599
  • -13.21
  • 2017-09-30
  • 22582
  • -20.72
  • 2017-06-30
  • 28484
  • -11.71
  • 2017-03-31
  • 32261
  • -32.92
  • 2016-12-31
  • 48094
  • 3.05
  • 2016-09-30
  • 46670
  • 57.38
  • 2016-06-30
  • 29655
  • 105.25
  • 2016-03-31
  • 14448
  • -43.82
牧原股份
(sz002714)
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2018-08-21 牧原股份:筑底走势将继续,建议不入
牧原股份:猪价下跌拖累业绩,产能扩张稳步推进
来源:财富证券  发布时间:2018-04-23  研究员:刘雪晴,刘丛丛
  事件:公司发布2018年一季报,报告期内公司实现营业收入27.56亿元,同比增长40.03%;实现归母净利润1.36亿元,同比大幅下降80.00%;基本每股收益0.12元。同时,公司预计2018年1-6月实现归属上市股东净利润区间为1.0~4.0亿元,同比下滑91.67%~66.67%。

  投资要点:

  2018Q1生猪价格低迷致公司业绩下滑严重。2018年1-3月公司生猪出栏221.5万头,同比大幅增长78.5%。我们预计商品猪出栏约204万头,仔猪出栏17-18万头,但由于一季度全国生猪价格下跌较大(截至2018年4月17日博亚和讯数据,全国外三元生猪均价为10.35元/kg,部分地区更是跌破10元/kg),公司1-2月、3月商品猪销售价格同比分别下跌20.69%、34.31%至13.65、10.36元/公斤,目前公司生猪养殖完全成本为11.6-11.7元/公斤,因此一季度猪价同比大幅下降是造成公司业绩大幅下滑的主要原因。

  猪周期下行,猪价年内低点确立。2017年我国的生猪价格进入整体下行趋势,全年平均价格为15元/公斤左右,同比下降18.8%。但从养殖利润端来看,2017年行业盈利还是较为可观,猪料比维持在5.3以上的水平,二元母猪价格在2017年上半年之前仍处于较高的位置,所以2016年-2017年上半年行业母猪补栏还比较积极,反应到生猪供给端也要1-2年时间,因此我们预计猪周期下行趋势大概率延续至2019年。按照往年生猪价格走势,每年3-4月是猪价低点,后期随着下游消费的回暖猪价将有所反弹(一般年内生猪价格高点会高出低点30-40%左右),因此预计下半年公司业绩将有所改善。

  低成本+快出栏助力企业快速成长。在行业盈利普遍下滑以及环保加严导致散户退出、规模化加速的背景下,成本管控能力成为公司持续发展的核心。牧原股份作为自繁自养一体化大型养殖企业,已经形成集科研、饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养为一体的完整封闭式生猪产业链,其高效的自动化管理水平造就的成本优势短期内很难被超越。截至2018Q1末,公司固定资产、在建工程、生产性生物资产同比分别增长59.4%/61.0%/22.8%,较年初分别增长7.05%/36.11%/16.5%,且目前公司项目和土地储备足够,预计后续建设仍将稳步推进,我们预计公司2018、2019年生猪出栏规

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