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公司概况

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公司名称:牧原食品股份有限公司

主营业务:生猪的养殖与销售。

电  话:0377-65239559

传  真:0377-65239559

成立日期:2000-07-13

上市日期:2014-01-28

法人代表:秦英林

总 经 理:秦英林

注册资本:115846.3457万元

发行价格:24.07元

最新总股本:115846.3457万股

最新流通股:59964.7556万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2018-03-31
  • 23809
  • 21.48
  • 2017-12-31
  • 19599
  • -13.21
  • 2017-09-30
  • 22582
  • -20.72
  • 2017-06-30
  • 28484
  • -11.71
  • 2017-03-31
  • 32261
  • -32.92
  • 2016-12-31
  • 48094
  • 3.05
  • 2016-09-30
  • 46670
  • 57.38
  • 2016-06-30
  • 29655
  • 105.25
  • 2016-03-31
  • 14448
  • -43.82
  • 2015-12-31
  • 25717
  • 101.84
牧原股份
(sz002714)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
最  高: -- 成交额: -- 换手率: --
最  低: -- 总市值: -- 市净率: --
昨  收: -- 流通市值: -- 市盈率: --
2018-06-21 牧原股份:走势比较弱,逢高减仓
牧原股份:有望受益于猪价阶段性反弹
来源:中金  发布时间:2018-05-27  研究员:孙扬,袁霏阳
  公司动态

  公司近况

  本年春节后猪价持续下跌,根据22省市生猪均价口径,年初至今最低价格为5月18日10.01元/千克。当前我们判断年内猪价低点已至,5~8月有望迎来季节性反弹,这将提振生猪养殖股的股价表现,牧原作为养殖龙头之一,股价也有机会因此受益。

  评论

  5~8月猪价有望迎来季节性上涨:春节后猪价走低,不仅源于当前生猪养殖行业仍处于价格下行周期,也源于养殖户博弈行情,压栏增多,春节后体重超标的“牛猪”大量出栏,导致供给压力加大。但向前看,我们认为年内低点已现,5~8月猪价有望阶段性反弹,这主要源于:1)年初气温低,仔猪存活率相对较低,对应当前生猪出栏的供给压力减小;2)此前累计的“牛猪”供给压力大量消化,且天气转暖,“牛猪”饲养不易,增量有限,对供给端的压力相应减轻;3)本年终端消费改善,据中金食品饮料组数据,年初至3月,猪肉制品终端消费量同比上升约10%,也对猪价形成支撑。整体判断,猪价有望迎来阶段性反弹,并对养殖股股价表现提供催化剂。

  当前猪价已经处于周期低位,价格向下风险大量消化:我们认为当前猪价尚不能确认周期绝对底部,源于大型养殖场仍在扩张周期,且养殖行业进入完全亏损周期时间尚短,不足以倒逼大量产能出清。但从周期位置看,本轮周期截止至今,下跌幅度及下跌月份均已可和前两轮完整周期看齐;而春节后全行业进入亏损阶段、猪粮比价处于低位,也表明猪价正接近周期底部,这使得猪价向下的风险大量消化,生猪养殖股的安全边际增强。

  公司成本优势凸显,长期扩张空间广阔:我们认为牧原能够穿越周期持续扩张的核心原因,在于通过高效率体现出低成本优势。当前公司完全成本约11.7元/千克,对标行业平均完全成本仍在约13.0元/千克,公司在当前的生猪养殖净利率高于行业约10个百分点。同时,依托前期大量布局,公司的出栏量处于快速提升阶段,我们预计公司本年生猪销量有望达到约1250万头,同比增73%;且2019年销量有机会达到1700万头以上。从全行业看,当前公司的市占率仍不足2%,随着环保约束倒逼中小产能出清,公司有机会通过低成本优势持续扩张,市占率相应有较大提升空间。基于此,公司的估值中枢也正脱离周期属性,体现出更强的成长性溢价。

  估值建议

  因小幅上调2019年出栏量预测,相应调整2018/2019年归母净利润预测0%/+5%至21.0/2

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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