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公司概况

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公司名称:牧原食品股份有限公司

主营业务:生猪的养殖与销售。

电  话:0377-65239559

传  真:0377-65239559

成立日期:2000-07-13

上市日期:2014-01-28

法人代表:秦英林

总 经 理:秦英林

注册资本:374783.4147万元

发行价格:24.07元

最新总股本:374783.4147万股

最新流通股:236455.9170万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-03-31
  • 53152
  • 0.51
  • 2019-12-31
  • 52882
  • 21.08
  • 2019-09-30
  • 43677
  • 23.35
  • 2019-06-30
  • 35409
  • 85.11
  • 2019-03-31
  • 19129
  • 6.11
  • 2018-12-31
  • 18028
  • -13.46
  • 2018-09-30
  • 20831
  • 8.13
  • 2018-06-30
  • 19265
  • -19.09
  • 2018-03-31
  • 23809
  • 21.48
  • 2017-12-31
  • 19599
  • -13.21
牧原股份
(sz002714)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
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牧原股份:出栏保持高增长,成本管控持续强化
来源:财富证券  发布时间:2018-07-10  研究员:陈博,刘丛丛
  事件:公司发布2018年6月生猪出栏简报。期间,公司生猪出栏81.5万头(+4.22%),出栏增速有所放缓;实现收入9.35亿元(+1.74%);当月商品猪售价为11.19元/公斤(-15.61%);

  同时,公司下修2018年上半年净利润预测,由前期预计盈利1.0-4.0亿元下修至亏损7500-8500万元,同比下降106.25%-107.08%。业绩下修的主要原因是2018年4-6月的公司生猪销售价格低于预期。

  投资要点:

  上半年出栏量高增,猪价大幅下滑拖累业绩。2018年上半年公司累计生猪销售474.4万头,同比增长60.75%,实现销售收入54.84亿元,同比增长29.52%,出栏量维持高速增长。但由于2018Q2猪价大幅下滑并跌破公司成本线(2018H1全国生猪均价约12.10元/公斤,同比下滑约24%;2018Q2全国生猪均价仅10.9元/公斤,同比下滑25%),公司单二季度出现头均亏损现象,我们预计公司2018Q2头均亏损85-90元。截至目前,全国生猪平均出栏价为11.64元/公斤,并在下游消费提升的背景下呈现不断上涨趋势,参考历史以往规律,我们预计下半年生猪价格仍有10-20%左右的反弹空间,届时公司业绩将有所改善。

  完全成本继续下降。2018Q2公司生猪销售均价为10.4元/公斤,按照头均亏损85-90元,出栏体重110公斤/头测算,2018Q2公司完全成本约11.2元/公斤,环比一季度下降约0.5元/公斤。我们认为公司完全成本的下降主要源于原材料价格的下降以及公司管理效率的进一步提升。在行业盈利普遍下滑甚至陷入亏损阶段,成本管控能力成为公司持续发展的核心。牧原作为养猪上市公司种成本控制最优的企业,虽不能在猪价大幅下挫时仍保持一定盈利,但后期猪价的上涨以及出栏的快速提升将为公司后期业绩的提升增加较大弹性。

  短期受益猪价反弹,中长期成长性突出。短期来看,随着下游消费的提升,猪价在三季度有望迎来反弹,公司下半年业绩将迎来修复。中长期来看,目前行业产能去化不明显,周期仍未进入真正反转。由于此轮母猪补栏高峰是从2015年下半年开始,按照正常的使用年限,预计2019年后行业去产能会加速。因此,预计2019年下半年大概率将会是此轮周期的底部。但我们认为2018年会是养猪类上市公司的相对底部,一方面是因为猪周期下行的风险已部分提

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