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公司概况

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公司名称:牧原食品股份有限公司

主营业务:生猪的养殖与销售。

电  话:0377-65239559

传  真:0377-65239559

成立日期:2000-07-13

上市日期:2014-01-28

法人代表:秦英林

总 经 理:秦英林

注册资本:374783.4147万元

发行价格:24.07元

最新总股本:374783.4147万股

最新流通股:236455.9170万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-03-31
  • 53152
  • 0.51
  • 2019-12-31
  • 52882
  • 21.08
  • 2019-09-30
  • 43677
  • 23.35
  • 2019-06-30
  • 35409
  • 85.11
  • 2019-03-31
  • 19129
  • 6.11
  • 2018-12-31
  • 18028
  • -13.46
  • 2018-09-30
  • 20831
  • 8.13
  • 2018-06-30
  • 19265
  • -19.09
  • 2018-03-31
  • 23809
  • 21.48
  • 2017-12-31
  • 19599
  • -13.21
牧原股份
(sz002714)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
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牧原股份:成本优势扩大,出栏量稳步提升
来源:中泰证券  发布时间:2018-08-14  研究员:陈奇,陈露
  投资要点

  事件:公司发布2018年半年报,实现营业收入55.13亿元,同比增加30.31%,归母净利润-0.79亿元,同比减少106.55%,扣非归母净利润-1.02亿元,同比减少108.52%。公司预计1-9月归母净利润为4-8亿元,同比减少55.86%-77.93%。

  出栏量稳步提升,净利润下半年有望扭亏为盈。公司上半年销售生猪474.4万头,同比增加60.74%,其中商品猪435.05万头,仔猪37.61万头,种猪1.74万头。受累于上半年猪价大幅下跌影响,公司净利润亏损0.79亿元,根据上半年商品猪11.23元/公斤测算,商品猪上半年头均亏损约20-30元左右,商品猪共亏损约1亿元,而仔猪销售盈利约大几千万左右。下半年猪价企稳回升,公司出栏量也开始释放,7月公司出栏生猪100.2万头,销售均价为12.27元/千克,根据公司上半年平均生产成本计算,预计盈利1.14亿元,公司前7个月生猪销售扭亏为盈。伴随猪价反弹,预计下半年公司业绩有望修复,全年仍有10亿多利润。

  产能扩建持续,成本优势进一步扩大。上半年公司生产性生物资产较年初增加7.1%,固定资产和在建工程分别同比增加15.88%和32.54%,产能持续扩张,我们预计2018年商品猪出栏有望达到1100-1200万头。上半年公司内部管理进一步提升,公司加大对生产绩效和生产技术的奖励力度,在饲料成本和三费增加的情况下,养殖成本和完全成本进一步降低,上半年整体完全成本约11.5元/公斤,比较稳定,但环比来看,公司二季度生产成本和费用端同步下降,完全成本下降至约11.3元/公斤,相较一季度明显进步。

  在养殖业规模化快速扩张的阶段,公司正处在高速成长轨道,同时成本控制能力持续表现突出,成为了国内自繁自养模式的标杆企业。我们持续看好公司领先的成本优势和未来扩张速度,预计2018-2020年出栏量1200万头/1600万头/2000万头,实现净利润12.85亿元/9.19亿元/60.82亿元,维持“买入”评级。

  风险提示:大规模疫病风险或公共卫生安全事件风险,原料价格大幅波动,猪价短期大幅下跌。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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