全国较大的一体化生猪养殖企业,专注养殖,规模快速增长。经过20多年专注养猪的发展和积累,公司形成了以“自育自繁自养大规模一体化”为特色的生猪养殖模式,成全国较大的自育自繁自养一体化养殖企业。截至2013年6月,公司拥有195万头生猪出栏的产能,2012年出栏91万头,过去3年产能和产量复合增长在40%以上,头均净利360元,远高于行业平均水平。
公司综合养猪成本远低于行业平均水平,营养技术、猪舍设计、育种技术、兽医、养猪生产管理几方面优势显著。1、营养技术及饲料配方优势十分突出,单吨饲料成本远低于同行,小麦替代玉米技术领先、分阶段喂养做到极致;2、猪舍的设计和建设,自动化程度高且投入成本相对低;3、拥有专业育种团队,核心种猪群规模达8,684头;4、拥有专职兽医及防疫队伍,在内部建立了较完整的疫病防控管理体系;5、养猪作业高度标准化和经营规模化,大量采用先进、高效率的自动化设备,管理流程简单高效。
募投项目:优势明显,只待加速扩张。公司此次IPO拟募集资金6.67亿元,全部继续投向养猪业务,坚持自养模式,在距公司总部所在地内乡50公里的邓州市新建养猪产能,实施“年出栏80万头生猪产业化项目”。
盈利预测及价值研究:公司未来发展战略围绕两点:一、全国性扩张,提高生猪市场占有率。二、加强种猪和防疫体系,提高生猪养殖盈利。预计13-15年公司生猪销量为130万头、183万头和260万头,增速为42%、41%和42%,商品猪价分别为14.64、15.55和15.24元/kg,净利润分别为3.02、5.01和6.17亿元。公司综合竞争力显著,属规模扩张初期,未来3年销量增速预计超过40%。按照发行后预估股本2.26亿股,未来三年EPS为1.34、2.21元和2.73元,用DCF估算公司总价值为104亿,即每股合理价值区间41-48.7元。
风险因素:疫病发生导致公司生猪产量和盈利下降的风险;猪价大幅波动的风险;原材料价格波动的风险;生产经营场所相对集中的风险。