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公司概况

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公司名称:牧原食品股份有限公司

主营业务:生猪的养殖与销售。

电  话:0377-65239559

传  真:0377-65239559

成立日期:2000-07-13

上市日期:2014-01-28

法人代表:秦英林

总 经 理:秦英林

注册资本:374783.4147万元

发行价格:24.07元

最新总股本:374783.4147万股

最新流通股:236455.9170万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-03-31
  • 53152
  • 0.51
  • 2019-12-31
  • 52882
  • 21.08
  • 2019-09-30
  • 43677
  • 23.35
  • 2019-06-30
  • 35409
  • 85.11
  • 2019-03-31
  • 19129
  • 6.11
  • 2018-12-31
  • 18028
  • -13.46
  • 2018-09-30
  • 20831
  • 8.13
  • 2018-06-30
  • 19265
  • -19.09
  • 2018-03-31
  • 23809
  • 21.48
  • 2017-12-31
  • 19599
  • -13.21
牧原股份
(sz002714)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
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昨  收: -- 流通市值: -- 市盈率: --
牧原股份:国内生猪养殖自繁自养模式龙头企业
来源:中国银河证券股份有限公司  发布时间:2014-01-14  研究员:吴立
    投资要点:
    公司为现代一体化生猪自繁自养养殖龙头企业。公司成立以来,形成了“自繁自养大规模一体化”为特色的生猪养殖模式,为国内较大的自繁自养一体化生猪养殖企业2013年公司出栏量预计能达到130万头,截止2013年6月,公司拥有195万头生猪出栏产能,2013年公司出栏量预计能达到130万头,2014年预计将达到180万头。公司2010-2012年收入和净利润复合增长率分别为83.13%和96.33%,头均盈利达到360元,远高于行业平均水平。
    现代一体化产业链是公司核心竞争力。1)现代化猪舍有利于提高生产效率,降低人工成本。2)自繁自养一体化养殖模式毛利率较高。3)、自繁自养一体化有利于食品安全和对疫病的控制。
    受益于猪价回升和规模扩张,公司高成长将持续。2013年能繁母猪存栏量趋势向下,并且7、8月份高温影响母猪产仔率、近期仔猪腹泻、口蹄疫情,影响14年出栏量。我们对2014年价格走势判断是春节之后缓慢下跌,4-5月份筑底(但预计底部价格高于13年最低点),然后缓慢上涨,我们认为2014年猪价均价同比上涨5-10%。随着募投项目完成,我们预计公司2013-2015年产能分别能到200/250/360万头,预计销量能到达130/180/250万头,增速分别为42%、38%、39%,这为公司未来高成长提供了保障。
    募投项目:本次募集资金6.67亿元,投向建设邓州市牧原养殖有限公司“年出栏80万头生猪产业化项目”。项目达产后,年实现销售收入10亿元,年利润总额为1.6亿元。
    建议询价区间为38.34-44.01元。由于畜牧业养殖价格具有周期性,盈利受价格波动较大,因此在周期下行时,PE估值已经失效,我们认为主要从市值角度来考虑,目前上市公司中雏鹰农牧每年出栏量与牧原接近,但从养殖单头净利及养殖模式的发展前景来看,牧原股份更有优势。目前雏鹰农牧市值为76亿,结合DCF估算公司总价值为100亿左右。我们给予公司2014年20-23倍PE,合理估值应为42.6-48.9元,建议一级市场询价区间38.34-44.01元。
    主要风险因素:1)猪价下跌风险;2)扩张速度慢于预期。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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