主要内容:
    2014年上半年,公司实现营业收入10.78亿元,同比上升43.97%,实现归属上市公司股东的净利润-8046万元,同比下降206.46%,扣非后净利润-8933万元,同比下降243.26%,实现每股收益-0.34元。盈利能力方面,公司综合毛利率为-0.45%,加权ROE为-4.54%,同比下降1.21个百分点;营运能力方面,存货周转率为1.04次;现金流方面,经营活动产生的现金流量净额-53.26万元(去年同期为-119.54万元)。
    公司同时发布2014年1~9月业绩预告,预计净利润区间为-4000~2000万元(上年同期净利润为14738万元),即便按照最下限-4000万元计算,14Q3也将单季实现盈利约4000万元。公司同时说明,上述业绩区间的预计,是基于公司对2014年7月已销售每头生猪的平均盈利水平的估算,以及根据公司生产计划对2014年第三季度生猪出栏量的预计,未来生猪市场价格的大幅下滑以及疫病的发生、原材料价格的上涨等,仍然可能造成公司的业绩下滑。
    公司同时发布了“关于在滑县设立子公司并与滑县人民政府签订合作协议建设生猪养殖项目的公告”,拟出资5000万元在滑县设立滑县牧原农牧有限公司(名称以工商核准为准),拟与滑县人民政府签订合作协议,建设年出栏40万头生猪养殖项目及年产36万吨饲料加工厂。该项目采用分期、分批方式,预计5年左右建成。项目总投资约3.9亿元,达产期预计为5年,5年后预计出栏生猪40万头。
    最后,公司还发布了关于聘任公司副总经理、财务负责人、董事会秘书、证券事务代表的公告。聘任秦军先生为公司董事会秘书兼公司副总经理;聘任曹芳女士为公司证券事务代表;聘任王华同先生为公司副总经理;聘任常务副总经理曹治年先生兼任财务负责人。
    盈利预测:
    我们预计公司14~15年EPS分别为0.37和2.48元。我们认为:一方面,公司前期已经发布了中报业绩预告(亏损8000~8600万元),实际亏损数据为-8046万元,已处于预测上限附近,且目前猪价明显企稳、乃至稳中有升;另一方面,公司正处在生猪出栏的放量期(预计2014和2015年的出栏量分别超过175万和240万头),上半年85.65万头的出栏量更是同比大增69.50%,势头良好。虽然公司股价由于前期上涨过快,近期弹性或有所减弱,但鉴于行业转暖的趋势和公司产能扩张的势头,我们给予公司2015年20倍的PE估值,对应目标价49.60元,“增持”评级。