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公司概况

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公司名称:牧原食品股份有限公司

主营业务:生猪的养殖与销售。

电  话:0377-65239559

传  真:0377-65239559

成立日期:2000-07-13 00:00:00

上市日期:2014-01-28

法人代表:秦英林

总 经 理:秦英林

注册资本:546535.0511万元

发行价格:24.07元

最新总股本:546535.0511万股

最新流通股:363609.2567万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2023-09-30
  • 301898
  • 1.93
  • 2023-06-30
  • 296190
  • 5.48
  • 2023-03-31
  • 280808
  • 2.80
  • 2022-12-31
  • 273151
  • 32.05
  • 2022-09-30
  • 206859
  • -5.45
  • 2022-06-30
  • 218774
  • 10.19
  • 2022-03-31
  • 198545
  • -28.34
  • 2021-12-31
  • 277062
  • -7.58
  • 2021-09-30
  • 299789
  • 41.91
  • 2021-06-30
  • 211258
  • 70.04
牧原股份
(sz002714)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
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牧原股份:高弹性绩优养殖龙头,稀缺性标的价值凸显
来源:齐鲁证券有限公司  发布时间:2015-07-30  研究员:陈奇,谢刚
    事件:公司公布2015年半年报,实现营业收入11.25亿元,同比增长4.31%,归属于上市公司股东净利润4683万元,同比增长158.21%,eps0.1元,同比增长129.41%。
    2015年上半年,牧原股份依靠成本优势实现盈利4600万元,单头盈利50元左右。公司2015年1-6月份实现生猪销售85.17万头,其中商品猪大致在80万头。从公司1-6月销量加权价格来看,上半年商品猪销售总体均价大致在13元/公斤,按12.5元/公斤完全成本测算单头盈利约在50元。在商品猪大致销售80万头的情况下,单项盈利大致约4000万元,而仔猪与种猪则合计贡献700万元利润。行业仍有大量企业上半年亏损,但公司凭借领先的成本优势实现了盈利。
    2015年下半年公司出栏量环比增长、均价保持在18元/公斤,全年盈利将达到7.7亿。当前猪价已逼近18元/公斤,按2014年下半年能繁母猪存栏去化推算,2015年下半年猪价均价至少为18元/公斤。体量方面,2015年公司原计划出栏生猪230万头至240万头,因此按200万头计算下半年公司商品猪销售约在120万头。从而当均价18元/头时则单头盈利近600元,公司商品猪下半年可贡献7.2亿元净利润,全年将实现约7.7亿的业绩。
    中期来看,单头成本领先100元以上优势下,即便考虑原材料价格上涨,2016年公司仍将实现550元/头的盈利水平、16-18亿以上净利润。行业领先的养殖效率支持下,即便考虑原材料价格上涨,公司2016年完全成本预计仍然会保持在13元/公斤、超过行业平均100-150元/头的超额利润。因此在18元/公斤均价下,公司头均盈利则仍将达到550元/头,在320万头出栏量下将保证实现16-18个亿以上的净利润。
    长期来看,公司意在实现1000万头的目标,未来产能将保持30%-40%的年增长速度,并且因养殖效率将始终保持100以上的超额利润。因此公司兼具周期与成长属性,在行业较差时不会亏损,在行业较好时业绩弹性巨大。市值可能因为周期发生波动,但总体趋势向上、值得长期持有。
    当前产业反转持续超预期、价值股标的稀缺,畜禽养殖股仍具备较大投资机会,而公司是产业链中业绩增长最为确定的优质龙头,应当作为投资首选。
    预计公司2015-17年eps分别为1.55、3.36、2.84,按照2016年32xPE估值,我们给出牧原股份的目标价为108元,维持“买入”评级。公司质地优异、口碑一流,受益于2015-16年起行业景气回升带来的业绩高弹性增长,建议投资者继续买入。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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