事件:公司公布12月生猪销售数情况简报,12月份对外销售生猪29.4万头,同时公司今日涨幅达到5.76%,延续阶段性行情。
    公司全年销售生猪全年191.9万头,符合此前预期。公司前期因扩产等因素导致出栏量阶段性不及预期,目前基本兑现此前经营计划,执行力得到市场认可。考虑当前公司在成本接近12元/公斤情况下,全年业绩达到5.7亿元。
    春季行情持续发酵,坚定买入龙头标的牧原。近期猪价快速上涨突破17.3元/公斤,静态头均盈利超过550元,河南等地猪价逼近18元/公斤,各地猪价涨幅明显。受12月抛售生猪、季节性需求等因素影响,1月供给缺口将同比扩大,猪价有望持续上涨至18-19元/公斤,修正此前市场对短期猪价的悲观预期。我们认为春节前生猪养殖板块的行情将持续发酵,短期空间达到50%可期,坚定买入成本领先、执行力强的生猪养殖龙头标的牧原。
    2016年全年行业将维持高景气,上行周期仍将持续超过1年,公司业绩预计超过15亿元。当前能繁母猪去化仍未见底,并且预计会在低位维持1-2个季度。我们预计2016年行业将维持高景气,同时景气高位有望延续到2017年,当前距离反转向上周期结束预计仍有1年。公司当前扩产情况顺利,我们预计2016年出栏300万头确定性高,在500-600元头均盈利情况下,将实现15-18亿元净利润。
    预计公司2015-17年eps分别为1.12、3.24、3.09,按照2016年25xPE估值,我们给出牧原股份的目标价为81元,维持“买入”评级。公司质地优异、口碑一流,受益于2015-16年起行业景气回升带来的业绩高弹性增长,建议投资者继续买入,参与春节前猪价上涨的行情。