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公司概况

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公司名称:牧原食品股份有限公司

主营业务:生猪的养殖与销售。

电  话:0377-65239559

传  真:0377-65239559

成立日期:2000-07-13

上市日期:2014-01-28

法人代表:秦英林

总 经 理:秦英林

注册资本:208523.4222万元

发行价格:24.07元

最新总股本:115846.3457万股

最新流通股:59685.1613万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2018-09-30
  • 20831
  • 8.13
  • 2018-06-30
  • 19265
  • -19.09
  • 2018-03-31
  • 23809
  • 21.48
  • 2017-12-31
  • 19599
  • -13.21
  • 2017-09-30
  • 22582
  • -20.72
  • 2017-06-30
  • 28484
  • -11.71
  • 2017-03-31
  • 32261
  • -32.92
  • 2016-12-31
  • 48094
  • 3.05
  • 2016-09-30
  • 46670
  • 57.38
  • 2016-06-30
  • 29655
  • 105.25
牧原股份
(sz002714)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
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最  低: -- 总市值: -- 市净率: --
昨  收: -- 流通市值: -- 市盈率: --
2019-02-15 牧原股份:光头大阳线,考虑介入
牧原股份:猪周期叠加定增产能,共驱业绩弹性成长
来源:中信建投  发布时间:2019-01-14  研究员:花小伟,孙金琦
  牧原股份:公司是目前我国领先生猪养殖企业,采用大规模一体化的养殖模式,形成集科研、饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养为一体的完整生猪产业链。公司实际控制人为秦英林先生和钱瑛女士,股本结构较为集中,截至2018年9月末二人合计持有牧原股份65.05%股权。

  收入长期稳健增长,猪价走势显著影响公司业绩。(1)主营业务收入长期以来维持高速增长。公司采用大规模一体化的养殖模式,通过在全国设立全资子公司实现快速扩张。2009-2017年营业收入从4.29亿元迅速增长至100.42亿元,年均复合增长率达48.31%。2018年Q1-3公司营业收入同比增长28.28%,主要是本期销售量增加所致。销售简报披露2018年公司生猪销售1101.1万头,收入132.69亿元。(2)归母净利润等盈利指标受猪周期影响较大,公司2009-2017年归母净利润年均复合增长率达49.59%,公司净利润在2010年、2012年均出现小幅下滑,同比分别下滑9.27%、7.41%,尤其在2014年净利润出现大幅下滑,同比下滑73.60%,与猪周期的下行区间吻合。(3)公司期间费用率总体在7-10%左右波动,2014-2017年期间费用率分别为7.00%、7.85%、5.98%、8.02%。2018Q1-3期间费用率增至9.43%,主要由于公司扩张迅速,管理费用率及财务费用率上升明显。(4)非公开发行:公司于2018年12月发布非公开发行股票预案,拟发行不超过4.17亿股,募集资金总额不超过50亿元。募集资金主要用于扩大生猪养殖规模以及补充运营资金,通过实施生猪产能扩张项目,公司将新增475万头出栏生猪。

  当前猪价底部震荡,公司业绩拐点可期。国内生猪价格波动周期为4年左右。过去10年时间里,生猪价格经历了三轮完整周期:生猪价格分别在2008年4月,2011年10月,2016年6月达到历史高点。从历史数据来看,从价格高点到低点经历的时间约为1-2.5年,本轮周期中,2018年5月达到的价格地点距前期高点为2年,我们判断,自2018年5月猪价已经逐步进入本轮周期的底部区间。同时非洲猪瘟疫情的发生,中期时间内会由于主产区散养户补栏积极性减弱、供给减少而促使价格进入上升周期。

  生猪养殖业四大龙头“温牧正天”比较:(1)市占率温氏第一,牧原第二,龙头市占率提升空间仍大:2018年温氏、牧

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