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公司概况

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公司名称:牧原食品股份有限公司

主营业务:生猪的养殖与销售。

电  话:0377-65239559

传  真:0377-65239559

成立日期:2000-07-13

上市日期:2014-01-28

法人代表:秦英林

总 经 理:秦英林

注册资本:208523.4222万元

发行价格:24.07元

最新总股本:208523.4222万股

最新流通股:116314.3397万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2019-03-31
  • 19129
  • 6.11
  • 2018-12-31
  • 18028
  • -13.46
  • 2018-09-30
  • 20831
  • 8.13
  • 2018-06-30
  • 19265
  • -19.09
  • 2018-03-31
  • 23809
  • 21.48
  • 2017-12-31
  • 19599
  • -13.21
  • 2017-09-30
  • 22582
  • -20.72
  • 2017-06-30
  • 28484
  • -11.71
  • 2017-03-31
  • 32261
  • -32.92
  • 2016-12-31
  • 48094
  • 3.05
牧原股份
(sz002714)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
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2019-05-20 牧原股份:筑底走势将继续,建议不入
牧原股份:生猪养殖专题系列报告之三:复盘牧原股份,龙头有望迈向巨头
来源:长江证券  发布时间:2019-03-10  研究员:陈佳,余昌
  报告要点

  牧原股份上市仅 5 年时间,即成为农业行业中为数不多 10 倍股。通过对公司股价走势进行复盘,我们认为是好的赛道、公司精细化管理与低成本优势及战略思路清晰共同成就 10 倍股牧原股份。 当下非洲猪瘟使得行业周期拐点到来同时,亦将倒逼行业向精细化管理升级,持续看好公司先发优势和长期成长潜力,重点推荐。

  因素之一:好的赛道成就好的公司

  公司选择了一个好的赛道——生猪养殖行业。 主要体现在以下 3 点: 1、 生猪养殖行业规模足够大,市场空间达万亿规模; 2、行业集中度较低,龙头公司仍有较大提升空间。温氏股份和牧原股份 2018 年市场份额分别为 3.2%和 1.6%,对比美国 2017 年行业龙头史密斯菲尔德市场份额达 15%,成长空间较大; 3、 环保政策禁养叠加疫情产能出清,行业加速规模化。 后期来看,非洲猪瘟倒逼行业升级,龙头企业的市场份额将进入加速提升阶段。

  因素之二: 行业规模不经济使得公司竞争优势突出

  行业规模不经济使得公司优势凸显。 生猪养殖行业在达到一定规模以后,会呈现规模不经济性,即企业长期平均生产成本并不会随生产规模增长出现下降,而是呈现 U 型结构。 我们认为, 规模不经济的核心其实在于管理不精细,而牧原股份在规模做大的同时,通过管理精细化避免养殖成本溢出问题。 这也使得公司在众多养殖企业中脱颖而出,成为自繁自养一体化养殖龙头。

  因素之三:成本优势铸就公司核心竞争力

  成本优势是公司能够实现持续成长的核心竞争力。 我们测算公司养殖完全成本仅 11.35 元/公斤( 2017 年),远低于行业平均水平。 公司成本优势除养殖技术水平的领先外,还在于精细化管理,而实现精细化管理的根本原因即在于公司的文化、团队的年轻化专业化以及充分完善的激励机制。我们认为,上述条件皆需要较长时间积累。整体来看,公司的成本优势有望长期保持。

  因素之四:战略定位明确助力公司做大做强

  牧原股份战略定位明确。 公司上市后专注于养殖主业,并通过资本市场助力进行产能扩张。 2014-2018 年公司出栏规模增幅达 495%。 非洲猪瘟发生以后,公司即将自身防疫体系升级作为重点战略目标。 在原先防疫体系上, 公司在饲料、运输、人员及其他媒介等方面针对非洲猪瘟传播途径建立有效防控措施。 在当下疫情倒逼行业升级背景下,公司有

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