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公司概况

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公司名称:牧原食品股份有限公司

主营业务:生猪的养殖与销售。

电  话:0377-65239559

传  真:0377-65239559

成立日期:2000-07-13

上市日期:2014-01-28

法人代表:秦英林

总 经 理:秦英林

注册资本:374783.4147万元

发行价格:24.07元

最新总股本:374783.4147万股

最新流通股:236455.9170万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-03-31
  • 53152
  • 0.51
  • 2019-12-31
  • 52882
  • 21.08
  • 2019-09-30
  • 43677
  • 23.35
  • 2019-06-30
  • 35409
  • 85.11
  • 2019-03-31
  • 19129
  • 6.11
  • 2018-12-31
  • 18028
  • -13.46
  • 2018-09-30
  • 20831
  • 8.13
  • 2018-06-30
  • 19265
  • -19.09
  • 2018-03-31
  • 23809
  • 21.48
  • 2017-12-31
  • 19599
  • -13.21
牧原股份
(sz002714)
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牧原股份:生猪养殖专题系列报告九:牧原年报有哪些内容值得重点关注?
来源:长江证券  发布时间:2019-04-11  研究员:陈佳,姚雪梅
  报告要点

  牧原年报中2019年出栏1300~1500万头的目标基本打消了此前市场的担忧,我们认为,无论从固定资产还是从能繁母猪存栏量来看,公司2019年的目标出栏量都有较强保障,且接下来两年公司出栏量仍会保持较快增长,持续重点推荐。

  事件评论

  牧原2019年目标生猪出栏量为1300~1500万头,同比增长18%~36%,根据牧原年报相关数据,我们认为公司2019年的目标出栏量有保障。具体来说:1、牧原2013年以来的生猪出栏量同比增速与前一年的固定资产增速基本吻合,而2018年牧原固定资产同比增加27.82%;2、2018年底牧原生产性生物资产同比增长4.23%,其中能繁母猪存栏量约为70万头,按公司PSY24计算,对应2019年商品猪产能至少在1680万头以上;3、2018年底牧原存货为58.13亿元,同比增长38.73%。

  在资金和非洲猪瘟疫情的双重压力下,2018年公司仍保持较快的扩张步伐。2018年公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为50.47亿元,同比有所下降,但仍高于2016年。在行业低迷养殖公司普遍资金紧张的背景下,公司仍保持较大的资本开支,体现了公司的产能扩张决心和融资实力。2018年末公司在建工程为36.80亿元,同比增长146%。且2018年公司长期待摊费用同比增长35.08%,而待摊费用主要为土地租金,表明公司仍在为后续产能扩张储备土地。

  2018年牧原商品猪销售成本逐季下降,不考虑政府补贴,公司全年商品猪完全成本预计为11.5元/公斤左右。2018年一季度、二季度、三季度和四季度牧原商品猪的销售成本分别为10.62、10.57、10.50和10.47元/公斤,在非洲猪瘟疫情逐渐严重的三四季度,公司商品猪销售成本仍然保持了较好的下降态势。此外我们测算2018年公司商品猪的完全成本约为11.48元/公斤,较2017年完全成本上升仅0.13元/公斤。

  2018Q4牧原的各项负债指标明显改善,偿债能力显著增强。2018Q4公司资产负债率环比下降1.48个百分点,有息负债/总资产比例环比下降7.54个百分点,为公司上市以来的最低水平;短期偿债能力方面,二季度起公司的货币资金/短期负债比例持续提升。此外,牧原2018Q3存货周转变慢、Q4存货周转加快,一定程度反映了在Q3非洲猪瘟刚发生时牧原生猪被动

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