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公司概况

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公司名称:牧原食品股份有限公司

主营业务:生猪的养殖与销售。

电  话:0377-65239559

传  真:0377-65239559

成立日期:2000-07-13

上市日期:2014-01-28

法人代表:秦英林

总 经 理:秦英林

注册资本:374783.4147万元

发行价格:24.07元

最新总股本:374783.4147万股

最新流通股:236455.9170万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-03-31
  • 53152
  • 0.51
  • 2019-12-31
  • 52882
  • 21.08
  • 2019-09-30
  • 43677
  • 23.35
  • 2019-06-30
  • 35409
  • 85.11
  • 2019-03-31
  • 19129
  • 6.11
  • 2018-12-31
  • 18028
  • -13.46
  • 2018-09-30
  • 20831
  • 8.13
  • 2018-06-30
  • 19265
  • -19.09
  • 2018-03-31
  • 23809
  • 21.48
  • 2017-12-31
  • 19599
  • -13.21
牧原股份
(sz002714)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
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牧原股份:以价补量支撑业绩释放
来源:中金  发布时间:2019-08-08  研究员:孙扬
  公司动态

  公司近况

  牧原股份近期公布 7 月销售数据: 公司 7 月生猪销售收入 11.30亿元(同比-6.7%,环比-5.3%), 1~7 月累计收入 79.87 亿元(同+19.3%)。分拆看, 7 月生猪销量 68 万头(因去年 7 月高基数, 同比-32.1%,环比-15.1%), 1~7 月生猪销量 649.5 万头(同比+13.0%)。7 月商品猪价格 16.01 元/千克(同比+30.5%,环比+4.9%)。

  评论

  以价补量仍是当前核心逻辑: 公司 7 月份生猪销量 68 万头, 略低于市场预期。 公司表示销量下滑因为扩大生产规模,增加预留后备种猪所致。对于出栏量的判断,我们维持此前观点,认为受非洲猪瘟疫情影响,大型养殖企业在本年种猪存栏普遍有所下滑,这令其在 2H19 的出栏量上难有惊喜。但相比下,牧原在育种领域具有竞争优势,当前时点增加预留种猪,将利好后续种猪存栏回升,并对明年的出栏量形成一定支撑。 我们对于猪价判断, 考虑行业层面产能仍持续下滑, 后续猪价上涨势头确定。据 22 省市生猪平均价数据,近期猪价已经升至 19 元/千克以上, 涨速快于市场预期。综上,我们认为以价补量仍是当前公司的核心逻辑,非洲猪瘟疫情利空销量但利好售价,公司今明年业绩仍有释放空间。

  行业边际变化利好大型养殖企业: 结合我们近期调研,我们判断疫情正给生猪养殖行业带来两个边际变化: 1)地域性变化,北方疫情较稳定,而南方疫情自二季度以来加强并反复,两广、两湖等地区养殖密度下降, 带动行业整体产能同比跌幅进一步加深; 2)结构性变化, 因疫情影响,中小散户退出及观望态度较强,当前补栏动力缺失。因中小散户的出栏占比高,其行为也主导了行业产能下滑趋势。但因防控体系及防控措施升级, 三季度养殖龙头对恢复生产持更乐观态度,并逐步加强在北方疫情稳定地区的投产力度。整体看,我们认为养殖龙头正试图体现出与行业整体有别的趋势,一方面受益于散户大量退出带来的更高猪价预期,另一方面其出栏量预期有望因生产恢复力度增加而逐步企稳。

  估值建议

  股价对应 2019/2020 年 50/13 倍估值。 我们维持 2019/2020 年盈利预测 31.26/118.47 亿元不变,维持 86.00 元目标价不变, 目标价对应 2019/2020 年 57/15

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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