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公司概况

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公司名称:牧原食品股份有限公司

主营业务:生猪的养殖与销售。

电  话:0377-65239559

传  真:0377-65239559

成立日期:2000-07-13

上市日期:2014-01-28

法人代表:秦英林

总 经 理:秦英林

注册资本:374783.4147万元

发行价格:24.07元

最新总股本:374783.4147万股

最新流通股:236455.9170万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-03-31
  • 53152
  • 0.51
  • 2019-12-31
  • 52882
  • 21.08
  • 2019-09-30
  • 43677
  • 23.35
  • 2019-06-30
  • 35409
  • 85.11
  • 2019-03-31
  • 19129
  • 6.11
  • 2018-12-31
  • 18028
  • -13.46
  • 2018-09-30
  • 20831
  • 8.13
  • 2018-06-30
  • 19265
  • -19.09
  • 2018-03-31
  • 23809
  • 21.48
  • 2017-12-31
  • 19599
  • -13.21
牧原股份
(sz002714)
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牧原股份:成本管控得力,母猪增幅超预期
来源:中泰证券  发布时间:2019-08-26  研究员:陈奇,潘振亚
  投资要点

  业绩符合预期,二季度环比生猪养殖业务扭亏、生产性生物资产增幅超预期:牧原股份发布2019年中报,报告期间,公司共销售生猪581.50万头,其中商品肉猪521.82万头,仔猪59.26万头,种猪0.42万头;实现营业收入71.60亿元,同比增长29.87%;实现归母净利润-1.56亿元,同比下降-97.95%。我们认为牧原中报业绩符合预期,受益于二季度非洲猪瘟去产能下生猪价格持续上涨,公司二季度环比生猪养殖业务扭亏、生产性生物资产增幅超预期。

  业绩环比扭亏,二季度生猪养殖业务盈利约为3.12亿元:从牧原二季度业绩拆分来看,其中其他收益1.13亿元(与日常经营活动相关的政府补助)、投资净收益0.03亿元(主要为购买理财产品取得的投资收益)、营业外收支为0.09亿元、少数股东损益为0.22亿元,根据我们测算,实际二季度公司商品肉猪销售贡献净利润约为2.70亿元,仔猪销售贡献净利润约为0.40亿元,种猪销售贡献净利润约为0.03亿元,合计二季度生猪养殖业务盈利约为3.12亿元(一季度生猪养殖业务亏损约为6.78亿元),生猪价格持续上涨下业绩环比扭亏。

  疫情形势依旧严峻,成本管控超预期:上半年非洲猪瘟持续影响生猪养殖行业,二季度疫情形势依旧严峻,但是牧原从2018年底开始主动提升了生物安全硬件基础设施、强化了物品和人员管理制度,公司二季度商品肉猪完全成本环比基本持平(根据我们测算,2019年一、二季度牧原商品肉猪完全成本分别约为13.08元/千克、13.10元/千克),成本管控超预期。

  资本开支高位,生产性生物资产环比增幅超预期:产能投建来看,牧原2019年一、二季度资本开支分别为17.60亿元、15.65亿元,依旧维持高位。且公司二季度生产性生物资产达到17.68亿元,环比大增31.94%超预期,生猪养殖业务未来出栏高增可期。

  猪价持续高景气下大幅留种,2020年出栏高增可期:当前全国生猪价格已超25元/千克,在猪价2019-2020年大概率持续高景气的情况下,牧原主动留种以扩大能繁母猪存栏规模,所以对应个别单月出栏量环比有比较明显下滑。那么目前来看,公司6月底生产性生物资产已达到17.68亿元,按照成本法计算,假定能繁和后备母猪均作价1800元/头、后备占比40%(2017年年底,能繁和后备母猪头均成本均为1400元/头,且后备

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