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公司概况

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公司名称:牧原食品股份有限公司

主营业务:生猪的养殖与销售。

电  话:0377-65239559

传  真:0377-65239559

成立日期:2000-07-13

上市日期:2014-01-28

法人代表:秦英林

总 经 理:秦英林

注册资本:374783.4147万元

发行价格:24.07元

最新总股本:374783.4147万股

最新流通股:236455.9170万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-03-31
  • 53152
  • 0.51
  • 2019-12-31
  • 52882
  • 21.08
  • 2019-09-30
  • 43677
  • 23.35
  • 2019-06-30
  • 35409
  • 85.11
  • 2019-03-31
  • 19129
  • 6.11
  • 2018-12-31
  • 18028
  • -13.46
  • 2018-09-30
  • 20831
  • 8.13
  • 2018-06-30
  • 19265
  • -19.09
  • 2018-03-31
  • 23809
  • 21.48
  • 2017-12-31
  • 19599
  • -13.21
牧原股份
(sz002714)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
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牧原股份:扩张速度前所未有,未来三年高增长可期
来源:招商证券  发布时间:2020-02-26  研究员:雷轶,陈晗
  在行业防疫水平继续分化的情况下,我们继续看好产能高速扩张、成本不断下降、代表产业转型方向的工业化封闭式龙头企业牧原股份,维持“强烈推荐-A”投资评级。

  事件:近日公司发布2019年年度报告,全年实现营业总收入202.21亿元,同比+51%,归母净利润61.14亿元,同比+1075%,其中单四季度实现归母净利润47.27亿元,同比+2681%。

  公司在大量留种的同时,出栏仍将保持高速增长

  公司预计2020年出栏1750-2000万头,同比+71%-95%,在大量留种的情况下,出栏仍保持高速增长,实属难能可贵。目前从屠宰端了解到牧原的育肥猪几乎都是公猪,母猪留种比例极大,这将使得后续母猪增速继续大幅提高,从长期利益的角度,我们希望短期出栏更多转化成母猪,一头母猪的盈利能力是育肥的10倍,2021年利润或将更为可观。

  19年Q4成本下降明显,全行业唯一

  2019年育肥完全成本约13.57元/kg,其中,Q1至Q4育肥完全成本分别为12.83/13.27/14.86/13.32元/kg,Q4成本下降显著。值得一提的是,2019年公司支付给职工的现金达29.42亿元,较2018年增加近12亿元,属于提前储备人才(19年新增储备人才2万余人)支付的费用,相当于去年出栏的每头猪多摊销近120元成本。后续牧原生产效率将继续提升,并且出栏量的增长会带来费用和人力成本的摊薄,成本会持续下降,预计下半年回到非瘟发生前的水平,在11.5元到11.7元之间,而行业的成本普遍在17以上,甚至不乏20、30,成本优势有望持续扩大。

  扩张速度前所未有

  截至19年12月底:(1)公司生产性生物资产账面价值38.35亿元,同比+162%,Q4生产性生物资产净增加9.98亿,对应单季度新增能繁+后备超过70万头,在四季度北方疫情复发严重的情况下,留种力度未见减缓,充分体现公司实力。同时公司预计2020年底能繁母猪大概率超过260万头,意味着2021年出栏量预期或上调到4000-5000万头级别。

  (2)固定资产账面价值188.64亿元,同比+39%;在建工程账面价值85.99亿,同比+134%,相较于19年三季度末+73.48%,是产能高速扩张的体现,在建工程转固速度大约3个月,速度颠覆产业界认识。

  (3)19年全年资本开支131.21亿元,远超

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