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公司概况

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公司名称:牧原食品股份有限公司

主营业务:生猪的养殖与销售。

电  话:0377-65239559

传  真:0377-65239559

成立日期:2000-07-13

上市日期:2014-01-28

法人代表:秦英林

总 经 理:秦英林

注册资本:220460.8322万元

发行价格:24.07元

最新总股本:374783.4147万股

最新流通股:236455.9170万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-03-31
  • 53152
  • 0.51
  • 2019-12-31
  • 52882
  • 21.08
  • 2019-09-30
  • 43677
  • 23.35
  • 2019-06-30
  • 35409
  • 85.11
  • 2019-03-31
  • 19129
  • 6.11
  • 2018-12-31
  • 18028
  • -13.46
  • 2018-09-30
  • 20831
  • 8.13
  • 2018-06-30
  • 19265
  • -19.09
  • 2018-03-31
  • 23809
  • 21.48
  • 2017-12-31
  • 19599
  • -13.21
牧原股份
(sz002714)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
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牧原股份:业绩符合预期,未来出栏有望加速增长
来源:方正证券  发布时间:2020-04-26  研究员:程一胜,江娜
  事件:

  公司公布2020年第一季度报告,报告期内公司实现营业收入80.70亿元,同比+165%,归属于上市公司股东的净利润41.31亿,同比+864%。

  点评:

  生猪业务盈利行业领先。2019年Q1,公司肉猪板块实现收入80亿元,同比+164%,共出栏生猪256.4万头,同比-17%,Q1销售均价约为31.94元/公斤,考虑加回少数股东权益4.14亿元、股权激励费用2.93亿元和新冠捐款1亿元,生猪板块贡献利润约为49亿元,测算完全成本约为14.1元/公斤,头均利润为1926元,处于上市公司中较高水平。预计后续随着出栏量的逐季增加,公司成本有望回归较低水平。

  产能加速扩张,未来高出栏量可期。截至2020年Q1,1)公司生产性生物资产为47.99亿元,环比增长25%,同比增长258%,增幅可观,拥有能繁母猪存栏169.6万头,相较于2019年底增加41.28万头,月均增加约14万头;2)固定资产投资为223亿元,环比增加18.2%,同比增加59.9%;3)在建工程98.4亿元,环比增加14.4%,同比增加138.6%;4)存货为95.4亿元,环比增加33.2%,同比增加46.8%。

  投资建议和评级:我们认为此次非瘟疫情将带来行业的巨大变迁,未来3-5年将是我国头部企业的黄金发展期,由于疫情的常态化,猪价将持续高位,盈利周期被拉长,拥有完善的生物安全防控体系和成本管控能力的企业将充分受益于本次行业的升级,我们持续看好公司在防控和成本上的管控能力,预计未来随着产能的持续扩张,公司业绩将加速释放。预计公司2020-2022年营业收入为674.6/792.0/891.0亿元,归母净利润为388.9/414.0/345.5亿元,EPS分别为17.6/18.8/15.7元,对应的PE为6.6x/6.2x/7.4x,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:生猪出栏量不及预期,生猪价格上涨不及预期,疫情的持续发生,饲料原材料价格上涨等

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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