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公司概况

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公司名称:牧原食品股份有限公司

主营业务:生猪的养殖与销售。

电  话:0377-65239559

传  真:0377-65239559

成立日期:2000-07-13

上市日期:2014-01-28

法人代表:秦英林

总 经 理:秦英林

注册资本:374783.4147万元

发行价格:24.07元

最新总股本:374783.4147万股

最新流通股:236455.9171万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-06-30
  • 82607
  • 55.42
  • 2020-03-31
  • 53152
  • 0.51
  • 2019-12-31
  • 52882
  • 21.08
  • 2019-09-30
  • 43677
  • 23.35
  • 2019-06-30
  • 35409
  • 85.11
  • 2019-03-31
  • 19129
  • 6.11
  • 2018-12-31
  • 18028
  • -13.46
  • 2018-09-30
  • 20831
  • 8.13
  • 2018-06-30
  • 19265
  • -19.09
  • 2018-03-31
  • 23809
  • 21.48
牧原股份
(sz002714)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
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牧原股份半年报点评:成本改善,产能进入快速增长期
来源:长江证券  发布时间:2020-07-22  研究员:陈佳,余昌
  事件描述

  公司上半年实现营收210亿元,同比增长194%,实现归母净利润107.8亿元,同比扭亏。其中单二季度实现营收129.6亿元,同比增长215%,环比增长61%,实现归母净利润66.5亿元,同比增长1627%,环比增长61%。

  事件评论

  猪价上涨及出栏增长为公司单二季度及上半年业绩增长主要原因。公司上半年生猪出栏678.1万头,同比增长16.6%,其中商品猪出栏396.7万头,仔猪出栏273.1万头,种猪8.3万头。单二季度出栏生猪421.7万头,同比增长56%,环比增长64%,其中商品猪出栏246.2万头,仔猪出栏167.4万头,种猪8.1万头。公司上半年商品猪销售均价30元/公斤,同比增长143%,单二季度商品猪销售均价29元/公斤,同比增长104%,在猪价上涨及出栏规模增长背景下,公司业绩大幅增长。

  二季度养殖成本迎来改善,公司成本或将进入下行通道。公司单二季度归母净利润66.5亿元,考虑加回少数股东权益和股权激励费用,公司二季度养殖业务预计盈利75亿元,按公司单二季度仔猪头均盈利约1353元计算,公司单二季度商品猪头均盈利约2060元,测算公司单二季度商品猪销售均重135kg(包含淘汰种猪),较一季度增长8kg。测算公司单二季度商品猪养殖完全成本为13.5元/公斤,较1季度完全成本14.6元/公斤出现改善。成本下行主要原因为出栏规模增长以后头均三项费用下行明显,单二季度公司头均三项费用仅178元,较一季度下降92元。

  产能持续增长,未来出栏将进入高增长期。截至2020年6月末,公司能繁母猪存栏达191.1万头,较一季度末增长21.3万头,环比增幅13%,较年初能繁母猪存栏增长49%,产能持续高增长。截至2020年6月末,公司生产性生物资产、在建工程和固定资产同比增幅分别达203%、186%和110%,上半年公司资本开支达180亿,同比增长411%。在产能高速扩张下,预计公司未来出栏将迎快速增长。

  看好公司未来发展。预计公司2020-2021年出栏规模将分别达2000和3500万头,对应EPS分别为10.06元和10.78元,给予“买入”评级。

  风险提示

  1.猪价上涨不达预期;

  2.公司出栏规模不达预期,成本下行不达预期。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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