报告要点

　　我们认为，在工业化养殖浪潮下，生猪养殖行业正在从过去的劳动密集型产业进入到技术密集型产业。因此人才在企业中扮演的角色愈发重要，其推动的管理及养殖技术的突破或将成为企业构筑成本护城河、形成核心竞争力的关键要素。而牧原股份高度重视人才引进和培养，在人才战略上一直走在行业前列，其竞争优势或长期维持，重点推荐。

　　生猪养殖正从劳动密集型产业进入到技术密集型产业

　　我们认为，在工业化养殖浪潮下，生猪养殖行业正在从过去的劳动密集型产业进入到技术密集型产业。随着物联网技术的不断发展及智能养殖设备的持续改进，未来高端技术型人才带来的养殖技术突破将带来养殖模式的变革，这些或都将带来生产成本的下降。同时高端人才对于精细化管理的组织架构的构建和生产管理的细节落实也将起到非常大的作用。因此对养殖企业来说，人才战略尤为重要，目前来看牧原股份走在行业前列。

　　牧原股份一直高度重视人才战略

　　历史来看，牧原股份高度重视公司的人才战略，将人才问题视为发展的重中之重。公司在创业时期就重视人才，并且高薪养人，在企业发展的过程中也一直注意企业文化的建设和人才的培养。且近年来，公司董事长也愈加重视高端人才的引进和培养，从传统的兽医、营养专业扩展到机械、电器和算法等跨界工程师，期望通过人才来实现养殖效率的大幅提升。目前来看，公司人才战略已经取得了较好成果，核心管理层高度年轻化和专业化，85后的高管人数占比达到了50。年轻且专业化的管理团队为公司发展提供了活力，同时也让公司在智能化养殖技术方面取得了较好的成果。公司目前内乡肉食产业综合体项目已实现了智能装备、物联网、大数据、AI和云计算等科学技术的深度融合，未来有望打造成公司的标杆。

　　牧原股份人才培养体系以及激励机制完善

　　除了重视人才战略以外，公司近年来也打造了完善的人才培养体系以及激励机制。在人才培养方面，公司实行“技术+管理”双通道的职业发展路径，坚持以成果为导向，重奖科技进步管理创新，为优秀人才打造了广阔的发展平台。在待遇方面，公司近年来人均薪酬持续提升，且上市以来进行了三次员工持股计划。同时公司在近年来也加大了高端人才招聘，2020年校园招聘超跑计划月薪高达4万元，并主要集中于清华北大等知名高校，吸引高学历人才。预计未来高学历人才将进一步推动公司智能化战略的发展。

　　风险提示

　　1.猪价大幅下跌；

　　2.公司出栏规模不达预期。