事件：

　　1、2017年4月26日，公司发布2016年度报告，报告期内：公司实现营业收入56.06亿元，同比增长86.65%；归属于上市公司股东的净利润23.22亿元，同比增长289.68%；EPS为2.25元。

　　2、同时发布2017年第一季度报告，报告期内：公司实现营业收入19.68亿元，同比增长115.72%；归属于上市公司股东的净利润6.80亿元，同比增长84.91%；EPS为0.66元。

　　3、2017年1-6月预计的经营业绩情况：归属于上市公司股东的净利润变动区间12.5-15.0亿，变动幅度为16.56%-39.87%

　　4、董事会审议通过的利润分配预案为：以公司最新股本1,158,463,457股为基数，向全体股东每10股派发现金红利6.91元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。

　　我们的分析与判断：

　　1、17年以量补价，奠定高盈利基础

　　2016年全年销售生猪311.39万头，同比增长62.26%；其中商品猪222.84万头，仔猪85.63万头，种猪2.92万头；实现营业收入56.06亿元，同比增长86.65%；受猪价明显上涨的影响，2016年公司实现净利润23.22亿元，同比增长289.68%。生猪价格延续2015年下半年以来的涨势，全年肉猪业务保持高景气、长周期、高价位的特点，上半年猪价持续上涨，刷新2011年以来历史新高，其中6月初突破21元/公斤，下半年猪价虽有所回调，但仍位于高位区间运行，促使公司16年实现年度销售收入、利润大幅增长。一季度公司商品肉猪销售价格同比有所回落，但销量同比增长278%，推动业绩大幅上涨。由于行业经历3年深度亏损及环保政策趋严，能繁母猪存栏持续下滑，本轮周期小规模散户因环保等因素逐渐退出，规模化养殖场快速扩张，带来产业结构的大变化，我们预计猪周期将显著弱化，同时拉长，生猪价格有望持续维持高位震荡并贯穿2017年，公司也将因此继续受益猪价高位，实现高盈利。

　　2、子公司快速扩张，保障未来出栏量快速增长

　　公司延续了2015年以来的快速发展的势头，展开了全国范围的子公司布局，截止2016年底，全资子公司数量已经达到39个，分布在十二个省区（豫、鄂、苏、皖、冀、鲁、晋、陕、黑、吉、辽、蒙）。2015年底，公司子公司数量为16个。2016年末，公司固定资产及在建工程