核心观点：

　　受益行业高景气，16年业绩高增长

　　2016年，公司实现营收56.1亿，同比增长86.7%，归母净利润23.22亿，同比增长289.7%，收入与利润大幅增长主要源于猪价上行以及公司出栏规模扩大。17Q1，公司实现营收19.68亿，同比增长115.7%，归母净利润6.8亿，同比增长85.3%，收入与利润增长主要源于公司出栏量同比大幅增长约150%。分红预案：每10股派6.91元（含税）。中报业绩预告区间：12.5~15亿，同比+16.6%~+39.9%。

　　仔猪出栏占比有所提升，估算16年综合头均盈利近750元

　　2016年，公司生猪出栏约311万头，同比增长62.3%，其中商品猪、仔猪、种猪分别出栏222.84万头、85.63万头、2.92万头；估算综合头均净利近750元/头，处于行业领先水平。17Q1，公司生猪出栏124.1万头，同比增长超150%，估算头均净利约550元/头。

　　公司产能加速释放，17年出栏增长超预期

　　公司成本优势显著，积极扩大养殖规模，目前产能布局已覆盖12个省份，2016年以及17年分别新设养殖子公司23个和11个。截至17Q1末，公司生产性生物资产同比增长约129%，公司计划2017年生猪出栏达到600~800万头。

　　投资建议：上调17-18年EPS分别为2.81、3.10元，“买入”评级

　　行业景气延续背景下，公司成本优势显著，出栏增长有望大幅超出市场预期，预计17-18年EPS分别为2.81、3.10元，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　猪价波动风险、出栏增长不达预期风险、疫病风险等；